面值退市常态化 高送转再难成为风潮

每经批评 员 杜恒峰

克制 7月18日，本年 以来已经有ST亿利、ST中南等13只股票实现面值退市，尚有 左江退、*ST巴安等20家公司已锁定面值退市但尚未摘牌，此中 鹏都农牧、中银绒业、正源股份还是 非ST股。股价在1元线边沿倘佯 的低价股纷纷打响了上市职位 的“保卫 战”，增持、回购、预重整轮番 上演，但这些本领 很难对抗股价长期 下跌的大趋势，最多只能以空间换时间。劈面 值退市步入常态化，在A股历久 不衰的高送转概念也渐渐 走向沉寂 。

高送转没有真正分配利润，只是在管帐 大将 股份举行 拆分。更低的股价有利于炒作，当上市公司和投资者形成这种“默契”后，高送转也就有了肯定 的市场。笔者统计了2014年到2023年这十年间沪深个股的送转股环境 ，总计有1217家上市公司1股累计送转高出 1股，即股份至少实现了“1拆1”。按照除权规则，股价至少要除以2。在面值退市常态化之前，如许 的拆分看似没有弊端 ，但股本数量 的急剧增长 意味着股东户数的增长 。而股东越分散，在下跌阶段稳住股价的难度也就越大，导致面值退市真正表现 出威力之后，团体 避险举措 催生出了“磁吸效应”，即当股价跌破某个阈值，比如 1.5元的时间 ，就大概 加快 下跌逼近 1元线，即便是正常策划 、尚在红利 的公司也难以逃脱 这一效应。

已往 10年送转股最多的是ST易事特(300376)，累计1股送转了4.4股，如今 其最新股价为2.75元，而在7月11日其股价一度跌至2.07元，险些成为1元股。假如 没有这些高送转，其股价应当为14.85元。别的 ，收盘价一度连续 8天低于1元，如今 股价仍只有1.11元的岭南股份(002717)，也累计送转了2.8股；锁定退市的*ST美尚、ST航高、ST联结 累计送转股数也高出 了3股。上述1217家上市公司当中，“1元股”（即股价跌破2元）占比7.15%，而沪深股市团体 “1元股”占比为4.55%。

这些个股高送转营造出来的“增值幻觉”，对长期 的市值管理有害无益。究竟 上，高送转个股的收益要掉队 于大盘团体 。上述1217家公司近一年均匀 跌幅为25.7%，而沪深个股团体 跌幅为24.36%。

基于面值退市的压力和高送转只有超额负收益的究竟 ，比年 来高送转呈显着 降落 态势。假如 以1股送转0.5股为高送转标准 ，近10年高送转的个股数量 不停 在缩减，2014年总计有423只个股高送转，到2018年就只有164只，2022年为121只，到了2023年更是跌至个位数，只有9只。高送转的退却，是投资知识 的回归，将来 仍旧 大概 偶有个股高送转，但它无法再成为一种风潮。