股价一个月跌超40% 药房还是门好买卖 吗？

　　6月的末了 一个买卖 业务 日，药房股团体 下挫。至收盘，老百姓报跌4.38%、益丰药房报跌4.14%、 健之佳报跌3.43%、大参林报跌2.85%、同心用心 堂报跌2.65%。而自6月1日以来，克制 7月1日收盘，健之佳、益丰药房、老百姓累计跌超40%。

　　5月尾 ，市场听说 称医保局将对各渠道药价与网络售药平台“即送价”举行 比对，而这也引发药房股的连续 下跌。而另一面，在带量采购常态化实行 、医保目次 调解 、“双通道”机制等办法 影响下，医药零售业也发生着行业变革 。

　　“药品比价”下药房股团体 走低

　　此次药房股的团体 下挫，消息面缘故起因 重要 系“药品比价”听说 。5月尾 ，网传医保局将对各渠道药价与网络售药平台“即送价”举行 比对。随后，有媒体报道，国家医保局已下发相干 文件。而这，也引发药房股的股价下跌。

　　所谓“药品比价”，即药品代价 信息监测中引入网络售药平台药品“外卖价”、“小时达”、“即时达”、“限时达”等当日同城即时配送模式代价 作为锚点，比对其他渠道药品代价 ，从而管理 “同药差别 价”征象 。

　　5月尾 ，国家医保局发文摆设 开展“上网店，查药价，比数据，抓管理 ”专项举措 ，创新药品代价 监测方式方法。6月，各地医保部分 又连续 上线了“药品比价”体系 。

　　受上述办法 出台影响，多个药房股股价连续 下跌。Choice数据表现 ，自6月1日至今7月1日收盘，健之佳累计跌幅45.74%、益丰药房累计跌幅43.16%、老百姓累计跌幅42.92%，大参林、同心用心 堂、漱玉布衣 的累计跌幅也高出 20%。

　　有业内人士以为 ，零售类企业受影响较大，由于 大部分 零售药店都是自主订价 ，药价定得比力 高。

　　某券商医药分析师以为 ，“药品比价”对零售药店的订价 影响重要 有四条路径：一，对于院内和院外价差较大的品种，院外代价 大概 会有调解 的压力；二，对于代价 明显 高于同一品种在本地 零售渠道众数的药品，代价 存在回调压力；3，对于线下代价 明显 高于线上代价 的品种（高于20%），代价 存在回调压力；四，对于线上代价 显着 不公道 低的品种，代价 将渐渐 调解 至公道 程度 。

　　该分析师表现 ，“药品比价”对于龙头药店和中小型药店的影响并不同等 ，对于龙头药店而言，他们和院内重合的品种价差不停 都控制在相对公道 的区间，而且由于有采购规模的上风 ，在保持利润率的条件 下，他们的代价 可以或许 维持在周边均匀 程度 大概 更低的位置，因此院内和院外比价、药店之间比价对龙头药店的代价 体系影响有限。同样，龙头药店不停 以来都比力 器重 线上和线下代价 体系的维护，线上线下价差不停 都维持在相对公道 的位置，即便比价对他们影响也相对有限。

　　中邮证券研报观点以为 ，各地严格 羁系 线上线下、院内院外药价，仍要公道 思量 差别 主体的购药便利性、运营本钱 ，打击的是不公平高价，零售药店的中长期 会合 度提拔 逻辑未变，同店企稳改善趋势未变。

　　药房还是 门好买卖 吗

　　究竟 上，随着比年 来集采常态化实行 、医保目次 动态调解 、“双通道”机制等多项办法 的出台和落实，医药零售业也在不绝 地发展变革 。

　　只管 一段时期内，医药零售企业业绩受到肯定 影响。但从数据看，大部分 药房企业仍保持着增长。

　　2023年，老百姓、益丰药房、大参林、健之佳均保持营收和净利润双增长。本年 一季度，上述企业营收均同比增长，老百姓、益丰药房、华人康健 净利润也有不错的增长。

图源：Choice（2023年及2024年一季度数据）

　　本年 一季度，河北、湖北、上海等地的诊统筹政策相干 方案连续 出台，各地药店纳入门诊统筹管理进程 显着 加快 。此举也被外界解读为利好。

　　东吴证券研报指出，各地药店纳入门诊统筹管理进程 显着 加快 ，有望为药店带来明显 客流增长；同时非处方药品的高毛利产物 贩卖 增长，则有望部分 抵消处方产物 带来的毛利率降落 影响，助力团体 业绩增长。受门诊统筹催化及行业低基数影响，2024年业绩加快 增长可期。

　　上述券商分析师以为 ，根据统计，克制 本年 5月份，天下 零售药店仅有约17.4%的门店纳入门诊统筹，渗出 率低于10%的省份有18个，相比医疗机构的渗出 率仍有非常大的提拔 空间。“近期我们也观察到部分 省市加强 了对统筹门店的管理，包罗 山西、湖北也出台了相应政策，但我们以为 这次的规范更多是为了后续更大规模的放开作预备 。”

　　该分析师指出，门诊统筹对药店的放开有三重影响，镌汰 客流回流至院内的环境 、加快 院内处方外流的进程 、为药店带来明显 的客流增量。但同时，门诊统筹也会对药店的规范程度 、合规程度 、流程管理等提出更高的要求，有利于合规本领 更强的龙头药店。

　　行业走向规范化、公道 化

　　克制 2023年，国内药店行业连锁化率为57.8%，十强药房的合计市占率为32.7%（即CR10=32.7%），相比美国CR3=77%，日本CR10=68%的会合 程度 ，国内药店行业的会合 度仍有非常大的提拔 空间。如今 国内的药店行业团体 出现 天下 分散，地区 割据的特点，没有天下 范围内的绝对龙头，但每个地区 均有规模明显 领先的地区 龙头。

　　因此，集约化、规模化被以为 是行业发展的趋势。上市公司也还在“赛马 圈地”，通过并购扩大规模、提拔 市场占据 率。

　　6月25日，华人康健 发布公告，拟收购安吉县百姓缘大药房连锁有限公司（简称“百姓缘大药房”）46.01%的股权；5月25日，同心用心 堂连发三条公告，拟收购重庆市万州区爱一百10家药店资产及其存货、收购合川红太阳40家门店资产及其存货、收购山西省鑫金牛大药房医药连锁有限公司21家药店资产及其存货。

　　业内人士以为 ，将来 随着政策的连续 落地和推动，行业会合 度将会连续 提拔 。

　　医药分析师以为 指出，将来 药店行业会变得更加规范和公道 ，已往 依靠 医保引流，再通过高毛品种切换的策划 模式将越来越难以为继，参加 者自身的服务程度 、选品本领 、供应链管理、采购规模上风 等将会成为核心 的竞争上风 。

　　而上市药房相比未上市药房有更强的融资源 领 和更丰富的融资渠道，融资源 领 上的差距将会渐渐 转化为上述竞争力的差距，上市药房的竞争上风 会越来越显着 。同样的逻辑，一梯队的上市药房相比二三梯队的上市药房有着显着 的先发上风 和规模效应，将来 将连续 转化为竞争和市场份额上的上风 。