低落 买卖 业务 本钱 、提拔 活动 性，港交所又出大招！

　　6月28日，港交所刊发咨询文件，发起 下调香港证券市场最低上落价位，包罗 证券市场股票、房地产投资信托基金（REIT）及股本权证等衍生品的最低上落价位，咨询为期12周，9月20日竣事 。

　　所谓的最低上落价位，是在买卖 业务 所交易 的证券最小代价 变动 单位 ，是股票市场布局 的底子 一环。最低上落价位决定了买卖 业务 容许的最小交易 价差，即挂盘册中的最佳买盘价与最佳沽盘价之间的价差。交易 价差所带来的价差本钱 是隐含的买卖 业务 本钱 之一，因此最低上落价位不停 被视为可以影响买卖 业务 本钱 及买卖 业务 活动 性的因素。

　　具体 来说，若最低上落价位过大，交易 价差便未能正确 反映投资者的需求及供应，或会导致交易 盘轮候队伍变长及减慢成交服从 。若股票常常 以靠近 或便是 最低上落价位的价差举行 交易 ，便被视为大概 受其最低上落价位所限（“受价位限定 ”）。下调最低上落价位有机遇 缩窄股票的交易 价差，尤其是一些受价位限定 的股票，从而减低隐含买卖 业务 本钱 。

　　举例而言，假设最低上落价位由0.02元减至0.01元，一些原在最佳交易 盘轮候队伍中受0.02元最低上落价位所限且在21.00元最佳买盘价与21.02元最佳沽盘价轮候队伍中的交易 盘，如乐意 担当 21.01元的代价 ，即可成交。

　　但另一方面，若最低上落价位太小，也大概 会影响股票买卖 业务 的深度，打击投资者交易 股票的意愿，尤其是那些盼望 通过被动实行 来回 买卖 业务 以从较大的价差中获取经济长处 的散户投资者。

　　因此港交所称，在全面查验 实用 证券的活动 性概况后，拟分两阶段渐渐 对所选订价 格范围的证券实行 有关发起 。

　　第一阶段是股价10港元至50港元代价 范围的证券，发起 将其最低上落价位下调50%至60%。第二阶段，将股价0.5港元至10港元代价 范围的证券的最低上落价位下调50%。港交所预期第一及第二阶段将分别涉及约300及1300只实用 证券，占日均成交总额近30%及25%。

　　为何不是全部 股票均被下调最低上落价位？港交地点 刊发咨询文件中称，日均成交金额作为衡量 活动 性的标准 指标，一样平常 表现 市场对个别股票的交易 意愿。固然 按数量 盘算 有高出 34%的股票代价 均为0.5港元以下，但此代价 范围内的股票之日均成交金额在整个市场的日均成交金额中占比有限。因此，代价 在0.5港元以下的股票一样平常 被视为活动 性较低的股票，如将其最低上落价位下调，或会侵害 原来 已见不敷 的挂盘册、可见活动 性会更少。因此，该类股票将不会是本次下调最低上落价位的重要 目标 对象。

　　另一方面，在0.5港元至500港元代价 范围股票的日均成交金额则相对可观，且具有精良 的买卖 业务 活动 性（以每只股票的日均成交额衡量 ）。这些股票可被视为进一步缩跌价 差的潜伏 目标 。

　　港交所近来 一次就股票最低上落价位举行 查验 可追溯至2005年及2006年，当时 经公众咨询后分两阶段下调最低上落价位。此中 的股本证券、买卖 业务 所交易 产物 及布局 性产物 当时 仍共享同一价位表，其于代价 范围2港元以上的最低上落价位被下调。

　　究竟 上，香港特区当局 于2023年8月创建 的促进股票市场活动 性专责小组将查验 最低上落价位定为短期改善步伐 ，目标 是通过缩窄交易 股票的交易 价差以加强 香港股票市场竞争力。此步伐 亦于香港行政主座 2023年施政陈诉 中初次 提及，厥后 于2024年/2025财务 年度特区当局 财务 预算案中亦有提述。

　　港交所团体 副行政总裁兼联席营运总监姚嘉仁表现 ：“香港买卖 业务 所致力从多方面提拔 香港资源 市场作为国际金融中心 的吸引力。我们很高兴在本日 提出咨询发起 ，就下调市场上指定证券的最低上落价位网络 市场意见。颠末 细致 分析后，我们以为 下调个别代价 范围的证券的最低上落价位，有助市场代价 发现及提拔 活动 性。我们诚邀市场参加 者就发起 作出回应，与我们携手落实提拔 市场微布局 的工作，回应投资者的必要 。”