不为新基金的盲盒买单，公募规模崛起还得靠老产物 ？

　　基民好像 已不太乐意 为新基金的盲盒买单。

基金年内业绩高歌猛进中，新基金卖不动、老产物 规模崛起的实际 ，或预示着市场开始回归知识 。券商中国记者在采访中获悉，随着公募FOF问世七年来的投资者教诲 ，“根本 面”渐渐 成为投资者选基的关键要素。持仓风格、业绩稳固 性、基金司理 岗位稳固 性略同盲盒的新基金产物 ，在很多 优质老基金的连续 营销中越来越多不占据竞争上风 。

以专业买基金而著称的公募FOF产物 ，亦从基金公司内部角度表明 基金司理 本身 对新老基金的差别 态度，问世七年来的公募FOF重仓基清一色为老基金，别的 ，新基金发行史上出现的一批爆款基，因根本 面盲盒带来的凄切 教导 ，也使得基民关注已暴露 出根本 面稳固 性的老产物 。

新产物 根本 面略同盲盒

在公募基金年内收益最高超36%的配景 下，年内规模上10亿元的偏股新产物 有数 难寻，最大的偏股新基金仅14亿元的征象 ，凸显出新基金发行市场遇冷背后的投资者认知变革 。

“究竟 上，买基金的知识 是老产物 ，大多数基金从业职员 以个人理财为目标 购买基金时，每每 不会优先选择新基金，除非是基金公司发起的倡议活动 。”深圳一位曾任职公募贩卖 的投资人士告诉记者，重新 基金产物 根本 面的角度看，包罗 持仓风格、选股倾向、业绩稳固 性、基金司理 稳固 性这些根本 面因素，是难以表现 在新基金产物 上的。

上述人士指出，即便是新基金产物 规定了投资范围，但基金条约 规定的范围与资金召募 完毕后的实际 持仓，大概 存在较大的偏离，且基金公司每每 对此有终极 表明 权，即便是偏赛道的新基金产物 ，也会因基金司理 个人选股倾向，在基金产物 创建 后出现重仓股的风格漂移，别的 ，很多 新基金产物 由于产物 计划 以及基金司理 个人本领 题目 ，也难以包管 长期 业绩的稳固 性。

在新基金产物 首发募会合 认购的基民，也难以将挂职的基金司理 作为产物 的“根本 面”。频仍 出现的基金司理 岗位变革 ，使得很多 新基金产物 的“根本 面”在召募 创建 数年面貌 全非，很多 新基金发行市场中闻名 的爆款基已成为基民忽视“根本 面”后凄切 教导 。

券商中国记者留意 到 ，2010年公募新基金早期发行市场中，华南某公募旗下一只规模巨大的爆款基横空出世，由于当时 的基民尚未创建 新产物 是否具有“根本 面”的认知，上述产物 在2010年的新基金首发中得到 高达25亿元的规模。但该爆款基在产物 召募 创建 后就出现基金司理 频仍 更换带来的一系列题目 ，此中 ，产物 首发时挂职的基金司理 在岗时间仅为276天，更为浮夸 的是，该只爆款产物 在随后的14年时间内更换了16任基金司理 。频仍 的更换基金司理 使得该产物 的基金业绩缺乏稳固 性，导致参加 新基金首发的基民在随后14年内丧失 惨重，上述产物 克制 2024年6月21日的基金净值仅剩约0.45元，基民参加 当时 新基金首发并持有至今的累计丧失 高达54.90%。

业绩的惨淡 使得上述爆款基无法守住新基金创建 时25亿元的泼天富贵，根据基金2024年一季度陈诉 数据，该产物 从当年25亿元的爆款基变成 如今 仅剩下3500万元的迷你基，产物 规模流失幅度到达 98%。

老产物 业绩、规模秒杀新基

显而易见的是，思量 到基金公司的规模增长实际 上取决于最核心 的基金业绩增长，不少基金公司人士意识到以新基金产物 麋集 发行来推动公司规模的传统打法，在当前投资者教诲 较为成熟的市场中已难以施行。

“我们更加关注老基金产物 业绩连续 保持稳固 增长，以此动员 产物 和公司的规模增长，新基金产物 确实存在根本 面因素缺失的题目 ，而公募发行市场的基民和投资者也越来越聪明 了。”深圳地区 一位公募基金高管担当 券商中国记者专访时曾夸大 ，公司旗下各种产物 中规模最大的几只产物 险些 清一色为老基金产物 ，这些规模大的老基金在十多年时间用风格稳固 性、业绩的稳固 性吸引了资金的连续 申购。

与其在新基金发行中得到 爆款基的“化名 声”，在根本 面袒露 后规模严峻 缩水，倒不如以平常 心看淡新基金发行，而在投资的真枪实弹中以业绩拉动规模。如今 股票型基金年内收益排名第一的宏利转型机会 基金就是一个典范 的案例。

在2014年底的新基金发行市场中，宏利转型机会 基金在新产物 首发中表现 平庸 无奇，当时 召募 资金规模不敷 8亿元，但在该只产物 连续 提拔 持仓风格稳固 性后，尤其是近来 一位在岗基金司理 连续 任职时间高出 6年，该产物 在业绩连续 拉升中取得规模增长，克制 本年 3月末的基金规模数据表现 ，宏利转型机会 基金已从当年不敷 8亿元规模跃升到39亿元。

在新基金发行市场中每每 以迷你基金形象出现的发起式基金，更是用业绩推动规模增长的典范 品种。广发沪港深新出发点 基金在2016年召募 约5亿元资金，而其依靠 业绩稳固 增长的老基金形象，已在如今 拥有27亿元资产规模。创建 时规模仅有1000万元的创金合信资源股票基金，克制 如今 的基金净值已到达 2.545元，产物 创建 后累计收益率为1.54倍，而依靠 稳固 的业绩增长，创金合信资源股票基金的规模从最初的1000万元变成 如今 的6.2亿元，这只当年在新基金发行中完全不被关注的产物 ，在七年时间足足增长了60倍。

“新基金发行与老基金营销，一个注意 短期结果 ，一个注意 长期 结果 ，实际 上假如 没有后续的产物 根本 面包管 吸引力，新基金发行时取得的光辉 规模终极 还是 会流失”华南地区 的一位基金公司人士以为 ，与缺乏参照物、根本 面的新基金产物 相比，成熟的投资者更倾向于选择已经证明 基金司理 岗位稳固 性、持仓稳固 性、业绩稳固 性的品种，促使此类老基金规模的连续 增长。券商中国记者也留意 到，包罗 宏利转型机会 基金、广发沪港深新出发点 基金、创金合信资源股票基金等一批靠业绩拉动规模的老基金产物 ，其如今 在岗基金司理 的任职时间都已高出 六年。

只爱老产物 ，公募FOF回避新基金

公募新基金发行市场遇冷环境 中，优质老基金产物 规模连续 增长的另一因素，还来自公募FOF问世后的投资者教诲 。

随着以专业挑基金著称的公募FOF产物 于2017年问世，有公募业内人士以为 ，FOF在近来 六七年的投资者教诲 在新基金发行市场上产生潜移默化的作用，在较洪流 平 上向投资者表明 了什么样的基金产物 最具吸引力。究竟 上，作为基金公司内部人士的FOF基金司理 买基金的角度、要求、逻辑，也表明 了新基金产物 遇冷的题目 。

“我管理的FOF产物 买基金时不会思量 新基金产物 ，哪怕是已经运作半年的次新基金，挑基金的重要 角度是确定业绩稳固 性、风格稳固 性与基金司理 岗位稳固 性。”深圳地区 一位超大型公募FOF投资总监担当 券商中国记者采访时表现 ，新基金产物 缺乏须要 的根本 面因素，很难判定 一只新基金产物 将来 的持仓风格与业绩趋势。

上述公募FOF投资总监亦夸大 ，FOF买基金时碰到 基金司理 频仍 变动 或持仓风格漂移换赛道，FOF产物 会绝不 夷由 地赎回基金，这也使得因无法判定 新基金产物 是否在运作后出现雷同 题目 ，因此对新基金产物 根本 上是回避。

值得一提的是，自公募FOF问世七年来，尚未出现FOF重仓基为新基金产物 的究竟 ，全部 的FOF产物 重仓对象均为老基金，创建 时间越老、风格越稳固 的基金，越轻易 成为公募FOF买基金时思量 的对象。以如今 年内收益排名第一的鹏华易诚积极FOF为例，其克制 本年 3月末的前十大重仓基金中，有8只基金为创建 时间高出 五年的老产物 ，这8只产物 中有6只创建 时间高出 八年。

“参考美国的新基金与老基金的汗青 ，优质老基金的规模会越来越大，而新基金则大概 表现 平庸 。”华南地区 的一位人士夸大 ，如同 股票市场的新股不会成为投资的核心 与主流，新基金将来 面对 的大概 是常态化的平庸 ，而优质老基金的规模大概 会越来越大。如今 美国最大的10只公募基金产物 均为老基金，最大的一只产物 创建 于1992年，如今 规模突破1万亿美元。

产物 赛道内卷，新基金主题开辟 太极致

新基金发行市场规模遇冷以及一批老基金产物 规模崛起，其背后还存在新基金产物 辨识度、稀缺性与特色化缺失的题目 。

业内人士指出，公募QDII规模的快速崛起的逻辑，既存在业绩吸引力带来的资金申购，同时也存在即便业绩表现 平庸 ，但因赛道内基金产物 缺乏竞争者，较高的辨识度、稀缺性、特色化亦能极大引流资金，与此相反的是，很多 新基金在产物 名称、赛道主题上大同小异，乃至 一个赛道内已有数十只、上百只基金产物 竞争的环境 下，主题高仿的新基金产物 钻营 更多资金关注的概率也将大幅低落 ，而公募QDII赛道内产物 竞争二人转或独此一家的征象 ，则为规模增长提供了更多上风 。

券商中国记者留意 到，上海某公募的日本主题基金QDII为该类主题唯一产物 ，只管 这只QDII基金年内收益率仅约1%，跑输很多 A股基金产物 ，但因独此一家的辨识度与产物 稀缺性，这只业绩排名掉队 的QDII，依靠 产物 辨识度在本年 第一季度期间吸金20亿元，大超年内规模最大的主动 型新基金首发规模。在越南主题赛道独此一家的天弘基金也感受到辨识度的长处 ，该基金在本年 年初的规模约53亿元，而到本年 3月末的资产规模就已到达 73亿元。

与产物 赛道参加 者少、具有特色化的公募QDII相比，公募在A股新基金产物 发行市场中则面对 着主题赛道内卷、产物 名称内卷等题目 ，以持仓新能源股票的ETF基金为例，公募在这一赛道上曾经推出的新基金就有“新能源ETF”“低碳ETF”“绿色电力ETF”“绿色能源ETF”等，而上述每一个名称均有多家公募推生产 物 ，乃至 有基金公司同时推出“绿色电力ETF”与“绿色能源ETF”，但两只基金并无实际 上的特色差别 ，导致相干 产物 在新基金发行中表现 疲弱。

“很多 基金公司夺取 新指数、新主题的首批产物 ，重要 由于 首批产物 尚具有稀缺性、特色化、参加 者少的特点，可以或许 最大化吸引资金。”深圳一位基金公司人士以为 当前A股新基金发行市场，得到 产物 特色化、稀缺性的难度大，由于 可用的赛道、主题和名称根本 上已大多开辟 到极致。

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