客岁 15家上市公司完成停业重整 投资人是赚是亏？

　　重整投资人押注*ST步高（维权）（002251.SZ），好像 押对宝了。

　　随着21.95亿元重整投资款到账，这家公司股价一度涨停，如今 倘佯 在3.1元/股附近，市值约26亿元。这对于部分 重整财产 投资人1.65元/股的本钱 价来说，意味着不到3个月账面浮盈近90%。*ST步高重整投资人中包罗 财产 投资人4家，财务 投资人13家。

　　据界面消息 《23家上市公司停业 重整，谁能“新生”？》报道，本年 以来至少有23家A股上市公司申请重整或在重整进程 中。别的 ，2023年申请预重整还在重整期的有8家，2022申请预重整还在重整期的有1家。

　　停业 重整可否 让上市公司得到 新生？作为白衣骑士，重整投资人尤其是财务 投资人是否能在停业 重整的逆旅中淘到金？大概 重整乐成 的公司能带给市场一些启示。

　　根据界面消息 统计，2023年至少有15家上市公司完成停业 重整。仅从7月24日收盘代价 看，重整归来的15家上市公司中超90%的财产 投资人和财务 投资人账面均出现 浮盈，其财产 投资人账面浮盈多超70%，财务 投资人账面浮盈多在30%到70%之间。

　　有人乐成 抄底

　　据界面消息 不完全统计，ST金一（维权）（002721.SZ）、正邦科技（002157.SZ）、西宁特钢（600117.SH）、ST明诚（维权） （600136.SH）、洲际油气（600759.SH）、*ST京蓝（维权）（000711.SZ）、广田团体 （002482.SZ）、ST凯撒（维权）（000796.SZ）、退市商城（600306.SH，已退市）、全筑股份（603030.SH）、新华联（维权）（000620.SZ）、豆神教诲 （300010.SZ）、东方海洋（维权）（002086.SZ）、中捷资源（002021.SZ）、广东榕泰（维权）（600589.SH）等15家公司在2023年末完成停业 重整。背后不少重整人投资人押注此中 ，包罗 地方国资，财产 投资人，财务 投资人等。

　　15家重整归来的上市公司，财务 投资人多为投资机构，财产 投资人则更为多元化，包罗 地方国资、民营企业等。

　　ST明诚、广田团体 、ST凯撒等的财产 投资人均来自地方国资。

　　ST明诚财产 投资人为湖北联投都会 运营有限公司，后者实际 控制人为湖北省国资委。广田团体 财产 投资人为深圳国资委旗下的特区建工团体 ，ST凯撒财产 投资人系青岛地方国资。

　　*ST京蓝财产 投资人为云南佳骏靶材科技有限公司（下称云南佳骏）。云南省牟定县国有资源 投资运营团体 有限公司向云南佳骏提供高达4.05亿元的股东乞贷 。

　　ST金一、洲际油气、退市商城未大力 大举 引入财产 投资人，停业 重整后公司实际 控制人保持稳固 。

　　东方海洋停业 重整后，入主的实际 控制人并不是财产 投资者，而是私募基金。克制 2024年一季度末，五矿金通股权投资基金管理有限公司持有该上市公司股份达18.26%。

　　豆神教诲 财产 投资人为天然 人窦昕，正邦科技财产 投资人为民营企业双胞胎团体 。

　　具体 到财务 投资人，《2023年上市公司停业 重整财务 投资人研究陈诉 》指出，2023年共有65家民营投资机构参加 上市公司停业 重整，占比54.17%。此中 ，北京久银投资控股股份有限公司共参加 *ST明诚、*ST新联、*ST榕泰、*ST凯撒（后摘帽为ST凯撒）等4家上市公司财务 投资，在民营投资机构中排名第一。

　　别的 ，北京福石重整管理咨询有限公司参加 了*ST豆神（后脱帽摘星为豆神教诲 ）、*ST凯撒2家公司重整的财务 投资；共青城吉富创盈另类投资合资 企业（有限合资 ）参加 了*ST正邦（后脱帽摘星为正邦科技）、*ST金一（后摘帽为ST金一）2家公司重整的财务 投资。

　　2023年共有25家央企主体参加 上市公司停业 重整，占比20.83%。此中 ，五大AMC和深圳招商安全 资产参加 较多，华融、长城、信达、银河均有参加 ，东方资产没有参加 。

　　2023年，有20家地方国企参加 上市公司停业 重整财务 投资，占比16.67%。地方AMC作为地方国企的紧张 成员共参加 了5家上市公司的停业 重整（不含招划一 央企配景 地方AMC）。

　　相较于财务 投资人，财产 投资人能以更低的对价参加 到上市公司重整中，其账面浮盈也更高。比如 ，正邦科技停业 重整中，双胞胎团体 以1.1元/股受让了14亿股，财务 投资者则以1.6元/股受让了17.5亿股。7月24日收盘，正邦科技股价为2.69元/股，双胞胎团体 账面浮盈超140%，财务 投资人浮盈则不到70%。

　　根据界面消息 统计，按照7月24日收盘价盘算 ，这15家重整乐成 的上市公司，其财产 投资人账面浮盈多超70%。豆神教诲 财产 投资人窦昕彼时以0.8元/股对价掏出3.2亿元真金白银，克制 7月24日收盘账面浮盈近210%。在全筑股份的重整中，作为财产 投资人的大有科融（北京）科技中心 （有限合资 ）克制 7月24日账面浮盈近190%。

　　与前述几家上市公司相比，押注ST明诚、广田团体 重整的财产 投资人账面获益略低，克制 7月24日账面浮盈分别为38%、52%。

　　相较于财产 投资人，财务 投资人账面浮盈环境 差距更为明显 。

　　15家上市公司中，财务 投资者押注意 整的受让代价 多在0.98元/股至2.1元/股之间。比如 ST明诚财务 投资人股票受让代价 在0.98元/股，ST金一财务 投资人股票受让代价 在2.1元/股。退市商城财务 投资人股票受让代价 高达5.6元/股。

　　根据界面消息 统计，克制 7月24日收盘，15家重整乐成 的上市公司中，财务 投资人账面浮盈超100%的有3家，分别是ST凯撒、*ST京蓝、洲际油气，其财务 投资人账面浮盈分别达224%、106%和105%。

　　不外 ，ST凯撒财务 投资人账面浮盈看似似高达超220%，内里并不似外貌 如许 光鲜。

　　早在2023年6月，ST凯撒被申请停业 重整，除作为财产 投资人的青岛地方国资环海湾文旅入主外，包罗 鲁创基金、深招商安全 资管等12家财务 投资人也参加 此中 ，注入资金达8.69亿元。固然 如今 看12名财务 投资人账面浮盈高达224%，但是8.69亿元的“押注款”中，仅有约3.61亿元受让凯撒旅业3.6亿股，得到 约22.51%的股权，别的 5.08亿元资金并未兑换成股票，而是用于代控股股东办理 资金占用题目 。

　　再如*ST京蓝。该公司于2023年3月被债权人申请停业 重整，除财产 投资人云南佳骏外，招商安全 资管、北京煜荣企业管理咨询中心 （有限合资 ）、青岛兴京投资合资 企业（有限合资 ）等8家机构共投入5.54亿元，合计受让6.93亿股，对价0.8元/股。克制 7月24日其收盘价1.65元/股，财务 投资人账面浮盈近106%。

　　别的 ，克制 7月24日收盘，广田团体 、东方海洋、西宁特钢、ST明诚财务 投资人账面浮盈分别为26.67%、23.97%、31.18%、37.76%。

　　也有“赔个底朝天”

　　重整投资人，尤其是财务 投资人的淘金之旅并不肯定 顺遂 ，有的白手 而归，有的更是“赔个底朝天”。

　　相较于前述上市公司，ST金一股价已经逼近 重整投资人押注的本钱 价，其财务 投资人7月24日账面浮盈仅为2.38%。

　　值得留意 的是该公司上市重组并未引入财产 投资人，仅引入了12名财务 投资人。2018年该公司实际 控制人为海淀区国资委，主业务 务包罗 珠宝零售、文化、银邮贵金属三大板块。客岁 1月公司被债权人申请重整并申请预重整，11月末完成停业 重整。北京丰汇投资管理有限公司、北京博雅春芽投资有限公司、中国银河资管、长城资管等12家财务 投资人按照2.1元/股的代价 受让股份，付出 了17.95亿元用于该上市公司的重整。

　　ST金一7月24日股价报收于2.15元/股。

　　退市商城的重整投资人更是赔得血本无归。该公司在完成停业 重整后，仍旧 免不了退市。其重整投资人入股代价 高达5.6元/股，如今 退市，重整投资人的4.5亿元投入根本 打水漂。

　　退市商城全称为沈阳贸易 城股份有限公司，重要 业务为商品零售，实际 控制人系王强，2023年4月该公司被债权人申请重整和预重整，客岁 12月末完成重整。值得留意 的是，此次重整并未大力 大举 引入财产 投资人，重整完成后公司实际 控制人并未发生变革 ，深圳市泓凯投资发展合资 企业（有限合资 ）、青岛兴予投资合资 企业（有限合资 ）等5家财务 投资人以高达5.6元/股的代价 受让超8000万股，合计投入了4.5亿元用于该公司的重整。

　　这次重整没能救济 沈阳贸易 城。2024年1月30日晚，公司披露的2023年业绩预报 中，提及自营黄金和家电贩卖 存在大额非常 收入。该项数据引发了羁系 关注。以后 审计机构对公司业绩提出了质疑，而且 拟对公司出具非无保存 意见的审计陈诉 。3月中旬，*ST商城告急 更换审计机构，新审计机构也给出了非无保存 意见的审计陈诉 。6月末，因连续 20个买卖 业务 日收盘价低于1元/股，公司触及面值退市。

　　该公司证券部曾告诉界面消息 ，退市这事对全体股东都是很大的丧失 ，对公司大股东而言大概 丧失 更大。

　　元气规复 仍需时间

　　停业 重整将上市公司从停业 整理 的悬崖上拉回，让其得以喘气 。

　　比如 洲际油气，停业 重整后业绩得以回暖。这家公司预计2024年上半年净利润8700万元至1.3亿元，同比增长 653%到926%。公司表现 ，2023年完成重整，重整范围内的债务得以清偿，以是 2024年度财务 费用较上年同期低落 ，利润同比增长 。别的 ，公司对外包管 负担 的预计包管 任务 ，已在重整中得以清偿，2024年不再计提预计包管 丧失 ，利润因此增长 。

　　只管 从当前股价看，前述15家重整乐成 的上市公司，无论是财产 投资人还是 财务 投资人，账面多数出现 浮盈，但其股票多是低价股。克制 7月24日收盘价高于3元的仅ST凯撒，当日股价报收于3.24元/股。6家公司收盘价介于2元至3元之间，7家公司收盘于1元至2元之间。市场人士指出，低价股反映了市场对停业 重整归来的上市公司仍旧 有不少顾虑。

　　这些上市公司元气仍旧 没有规复 。克制 2024年一季度末，15家上市公司中有8家上市公司归母净利处于亏损状态，此中 西宁特钢当期大亏1.91亿元，广田团体 当期亏损近0.6亿元。

　　市值最大的正邦科技也难敌行业周期，公司预计2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为亏损1.2亿元~1.5亿元。固然 上半年团体 业绩较客岁 同期大幅减亏，但如今 公司策划 业务尚处于规复 期，市场销量尚未完全开释 ，业绩承压。

　　ST明诚也仍旧 “重伤未愈”。本年 年初，ST明诚年审机构仅上任一个月就辞任。3月9日，公司两位董事同时辞职。业绩方面，公司2024年一季度归母净利为-74.39万元，扣非后归母净利为-110.68万元。

　　*ST京蓝则受到买卖 业务 所重点关注。4月26日，*ST京蓝曾申请脱帽摘星。该公司于当日披露了申请取消 公司股票买卖 业务 退市风险警示及其他风险警示的公告。不外 ，买卖 业务 所对该申请表现 质疑。

针对其2023年年报，买卖 业务 所5月14日表现 ，*ST京蓝需全面核实业务 收入扣除是否充实 、正确 、完备 ，是否存在其他必要 予以扣除的收入，是否存在规避退市风险警示的情况 。

连合 近来 三年业务 收入连续 下滑、扣非前后净利润连续 为负的业绩环境 ，阐明 公司是否符合申请取消 其他风险警示的条件。

逐项自查并阐明 你公司是否仍存在应被实行 退市风险警示及其他风险警示的情况 。面对 买卖 业务 所的质疑，*ST京蓝已经三次延期复兴 ，克制 如今 已两月有余，该公司还未予以复兴 。

　　北京金诚同达状师 事件 所高级合资 人陈标冲对界面消息 表现 ：“在特别 资产和不良资产处理 惩罚 这一范畴 ，上市公司停业 重整在风险性和投资回报率上更具上风 。因此已往 一些财产 投资人、天下 性不良资产管理机构（AMC）对于上市公司停业 重整尤为积极。但近来 几年各人 的投资都趋于审慎 。”