投资者应理性对待 上市公司的停业重整

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　　文/吴治邦

　　近段时间，有部分 面对 退市的上市公司披露被申请停业 重整或停业 重整被受理等信息，停业 重整程序每每 被企业解读为企业重生的契机，过往也有很多 上市公司通过停业 重整维持住了上市职位 。正因云云 ，与停业 重整沾边的个股上演了连续 涨停的走势，如东方团体 （维权）（600811.SH）、*ST景峰（000908.SZ）、*ST金科（000656.SZ）等。

　　以东方团体 为例，公司在6月18日晚间披露称，因东方财务 公司近期活动 性临时 趋紧，公司及分公司 在东方财务 公司存款出现大额提取受限情况 。克制 2024年6月17日，上市公司及分公司 在东方财务 公司存款余额16.40亿元、贷款余额6.66亿元，存贷差约为9.74亿元。该公司紧接着收到了证监会的备案 告知书，股价连续 跌停，最低跌至0.59元/股。按规定，如连续 20个买卖 业务 日的逐日 股票收盘价均低于1元，东方团体 将触发面值退市的规定。

　　6月25日晚间，东方团体 披露了一则关于公司被债权人申请重整的提示性公告，而上述债权人涉及的仅为75.25万元的工程款。

　　就东方团体 的案例来说，重要 有以下几个关注点：

　　一、这是真推重整，还是 虚晃一枪。一笔未超百万元的债权，为何急着想把东方团体 推向停业 重整。纵然 刨除东方团体 在东方财务 公司的受限资金，也不至于无法兑现这笔未超百万元的债权。

　　二、既然控股股东、实控人答应 帮忙 采取 包罗 但不限于资产处理 等方式支持东方财务 公司化解活动 性资金不敷 题目 ，公司还是 否有停业 重整的须要 。

　　三、纵然 有停业 重整的须要 ，大额资金大概 被在关联财务 公司提取受限且公司被备案 观察 的配景 下，公司重整方案又是否能被证券羁系 部分 答应 ？

　　四、思量 到东方团体 汗青 包袱较重且主业务 务缺乏拓展空间，又是否真的可以或许 找到符合 的重整投资方？

　　各种迹象来看，东方团体 推动的这起停业 重整或并没有那么目标 单纯。

　　6月21日晚间的公告表现 ，因存在债务违约，以及股票代价 连续 下跌影响，中信证券于2024年6月21日对东方润澜融资融券业务部分 股份举行 逼迫 平仓，东方润澜被动减持股份数量 23，060，458股，占公司总股本的0.63%，而东方润澜正是控股股东的同等 举措 人。因此，思量 到控股股东及其同等 举措 人的股票质押和资金压力，外界有来由 猜疑 这是为短时间刺激股价的应时之举。

　　停业 重整并不是题目 企业的全能 解药，部分 企业不管是须要 性还是 可行性角度，都存在着庞大 的疑问。尤其是可行性角度来说，多数走向停业 重整的企业，均有着合规性题目 ，而停业 重整的须要 条件 便是取得中国证监会的无贰言 函和最高人民法院的批复。在羁系 趋严，获批重整的难度显然日益增大。个别案例表现 ，纵然 重整乐成 ，也因汗青 违规题目 而被逼迫 退市，如退市博天（603603.SH）。

　　别的 ，停业 重整方案的实行 ，每每 意味着股本的急剧扩大。如公司红利 本领 没有出现根天性 的改变，股本扩大后天然 会稀释每股权益，投资者肯定会重新新一轮的面值退市危急 。

　　从市场的出清角度来说，原来 就该及时 退市的公司，在停业 重整信息的包装下，轻易 引发投资者跟风炒作，部分 长处 方乃至 乘隙 逃出生天，天生处于信息弱势职位 的中小投资者无疑谋面 临“哑巴吃黄连有苦难言”的窘境 。

　　作为中小投资者来说，思量 到停业 重整信息披露的不透明、不公正等各方面风险，起首 应当克制 参加 至雷同 的市场炒作中。纵然 要参加 此中 博取超额收益，也应当深入研究和做好风险控制。