日元连续下跌，凸显美联储对环球 市场的掌控

　　华尔街见闻

　　美元连续 走强，推动日元跌至1986年来最低点。只管 日本当局 试图干预汇市以稳固 日元汇率，但这些积极 好像 未能见效 ，统统 如今 好像 都取决于美联储的政策动向。

　　随着日元汇率连续 快速跌破160大关，创下1986年以来的最低记录 。媒体指出，日元的连续 贬值已成为美国金融霸权的一个极度 例证，但日本当局 在美联储对峙 其长期 高利率政策的环境 下，好像 无能为力。

　　美东时间6月26日周三，美元指数革新 年内新高记录 ，对其他国家货币 构成了明显 压力。与此同时，美股表现 强劲，而美国财务 部在700亿美元的美债拍卖中轻松吸引了买家。

　　然而，日元却遭遇了截然差别 的运气 ，其对美元的汇率一度暴跌0.6%，到达 160.82日元兑1美元，逾越 了4月份日本当局 干预市场时的程度 。在对欧元的汇率上，日元更是跌至171.79，创下汗青 新低。

　　分析指出，日本利率仍旧 在靠近 零的程度 ，而美债利率居高不下，日本与美国之间巨大的利率差距已成为推动日元本年 贬值的重要 因素，造成日本资金不绝 流入美国。

　　在这场货币 市场的动荡中，日本财务 省副大臣神田真人重申，当局 正告急 关注外汇市场的动态，并预备 在须要 时采取 得当 的应对步伐 。但迄今为止，日本央行官员为提振日元所做的积极 好像 并未收到预期结果 。自从日本当局 创记录 地投入了9.8万亿日元（高出 600亿美元）干预外汇市场以来，日元的贬值趋势并未得到有效 遏制。

　　分析师广泛 以为 ，日本央行的干预步伐 难改日元疲软态势

　　市场分析师们广泛 以为 ，将来 日本当局 的任何进一步干预步伐 ，也大概 难以改变日元当前的弱势格局。根据商品期货买卖 业务 委员会最新公布的数据，资产管理者对日元的看跌押注已经到达 了自2006年以来的最高程度 。

　　纽约梅隆银行资源 市场市场战略与洞察部的负责人Bob Savage对此夸大 ：

“在美联储真正放宽政策之前，我不以为 当前的步伐 会有效 。从宏观角度来看，关键在于低落 日本市场对美元的需求。这大概 必要 通过进步 日本的长期 利率或低落 美国的利率来实现。但如今 ，这两种环境 都尚未见到。”

　　NatAlliance Securities LLC国际固定收益部的Andrew Brenner表现 ：

“美联储的政策是关键。更长时间维持更高利率的政策导致短期利率保持高位，资金不绝 流入美国，从而维持了美元的强势。这一征象 对日原来 说，无疑是一个严厉 的题目 。”

　　年初的市场预期与实际 出现了毛病 。买卖 业务 员们本来 预期美联储将引领环球 央行进入降息周期，而日本银行则筹划 逆流而上，摆脱超低利率的战略 。然而，美国经济的强劲和通胀的粘性让美联储按兵不动，日本银行的微小利率上调显得杯水车薪。嘉信理财首席固定收益战略 师Kathy Jones指出：

“人们曾预期日元会随着日本利率的提拔 而升值。但实际 却是，我们仍处于等待 之中。”

　　当日元跌破163关键生理 关口，日本当局 大概 会脱手 干预

　　根据花旗团体 的估计，日本有约莫 2000亿到3000亿美元的资金，可用于资助进一步的货币 干预举措 。资深外汇战略 分析师Vassilis Karamanis表现 ：

“本周若美元兑日元汇率跌破163这一关键生理 关口，导致颠簸 率突破10%的门槛，同时使得该货币 对相较于5月16日的低点上涨约10日元，那么这种环境 大概 会促使日本财务 部举行 市场干预，以稳固 汇率和镌汰 市场不稳固 性。”

　　然而，Dominic Konstam以为 随着日本央行渐渐 正常化其货币 政策，干预的重要 目标 是减缓日元贬值的速率 ，而不是彻底制止 日元贬值。

　　Mizuho Securities USA的宏观战略 负责人则指出，日本当局 在货币 干预上面对 的题目 是他们“干预的方向错误”。鉴于有限的外汇储备，他们不大概 无穷 制地投入巨额资金来保卫 日元。

　　本周五，美联储关注的核心 PCE通胀数据即将公布，这成为了日元走势的新核心 。假如 核心 PCE通胀表现 出放缓迹象，这大概 会为美联储在本年 低落 借贷本钱 提供更有力的支持，从而对日元产生积极影响。经济学家们广泛 预计，剔除了食品和能源代价 颠簸 的核心 PCE通胀率将有所降落 。

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