交银国际：予龙源电力“买入”评级 目标价9.03港元

　　交银国际发布研究陈诉 称，予龙源电力（00916）“买入”评级，因近期买卖 业务 仍待落实，目标 价9.03港元。该行信托 公司重启对母公司新能源资产的收购意义庞大 ，同时，新领导 班子上任后已有如今 这两项目紧张 的重组方案推出，实行 力度值得投资者等待 。短期内该行以为 将支持一次小幅度的估值提拔 。中长期 的估值提拔 ，将视乎公司在进一步收购母公司资产在中长期 內的可见度。

　　交银国际重要 观点如下：

　　资产重组筹划 加强 公司新能源运营。

　　公司近来 公布了两则资产重组的消息，较受关注的是母公司国能团体 拟向公司注入部分 合乎条件的新能源资产，预计规模约为4吉瓦，这跟该行前次 陈诉 中预期公司将“部分 兑现”收购答应 的方向同等 。同时，上周公司亦公布 以不低于13.19亿人民币出售江阴苏龙27%股权的潜伏 买卖 业务 ，当中包罗 1.2吉瓦火电股权（并表项目），买卖 业务 完成后，该行估计公司只余下0.6吉瓦的火电并表装机。以上两项买卖 业务 ，该行以为 目标 是低落 与母公司同业竞争，并进一步加强 公司在系内的新能源运营重要 平台的职位 。

　　分讲明 入新能源项目机动 性较高，应减低财务 压力。

　　关于母公司新能源资产的注入，公司提到潜伏 项目仍必要 尽职观察 和审计评估完成后才注入。固然 公司未有给出时间表，但由于条件 是分讲明 入，该行估计第一批项目大概率在本年 内开始注入公司的工作。如今 该行较倾向公司将以内部资源及银行贷款，采取 分期付款缴付收购金额，以减轻公司的财务 压力，纵然 公司必要 作股权融资的话，规模亦应较小。

　　整合母公司别的 新能源资产方向明白 ，有待更新时间表。

　　该行明白 投资者对于如今 收购4吉瓦装机，相比原筹划 中20吉瓦的收购规模仍有差距，但公告中提到“国家能源团体 将继承 推行 答应 ，连续 推动镌汰 息争 决同业竞争”，应可视作公司进一步收购母公司新能源项目标 方向稳固 。至于是否有长远 的时间表，该行以为 在8月的业绩会中，管理层有机遇 给出更具体 的讲授 。