2天4次预警，沙特ETF溢价率仍超15.6%，这类产物 为何总是“溢难平”？

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　　“预警”难挡市场投资热情，背后实则资金爆炒。

　　继昨日上市首秀被买到溢价后，两只沙特ETF7月17日再度双双涨超10%。克制 收盘，华泰柏瑞南边 东英沙特阿拉伯ETF、南边 基金南边 东英沙特阿拉伯ETF的IOPV溢折率均高出 15.6%，在同类产物 中居首。陪伴 热度而来的是基金管理人的“告急 降温”，两家基金公司两天内连发四份公告提示风险。

　　记者留意 到，高溢价已经成为部分 跨境产物 的标签之一。本年 以来，国内跨境ETF炒作热情仍未消退，QDII产物 的溢价风险提示公告总数已经高出 670份。在产物 连续 高溢价背后，大量资金围绕此中 ，成交额和换手率也双双走高。

　　在业内人士看来，除了行情支持 以外，跨境ETF的高溢价也有套利机制失效以及市场追涨感情 等因素共同作用的结果 。但高溢价陪伴 高风险，投资者要耗费 远超基金真正代价 的本钱 才华 实现“追高”，一旦市场感情 逆转，高位买入的投资者大概 面对 较大丧失 。

　　沙特ETF高开大涨

　　7月17日，两只跟踪富时沙特阿拉伯指数的沙特ETF连续 昨日涨势，高开大涨，早盘便双双涨超10%。克制 收盘，华泰柏瑞南边 东英沙特阿拉伯ETF、南边 基金南边 东英沙特阿拉伯ETF单日分别上涨10.02%、10.01%，分别位居ETF市场收益率前两名。

　　与此同时，市场对二者的设置 热情高涨，单日成交额分别为15.1亿元、7.38亿元，合计近22.5亿元。此中 ，华泰柏瑞南边 东英沙特阿拉伯ETF的换手率高出 200%，而南边 基金南边 东英沙特阿拉伯ETF的换手率也到达 91.77%。

　　记者留意 到，上市首日（7月16日）这两只产物 就遭资金“爆炒”，筹码在日内举行 反复互换 ，换手率分别为427.67%、307.63%，成交额合计到达 48.96亿元；克制 当日收盘，二者的IOPV溢折率为6.31%、6.18%。

　　17日收盘后，华泰柏瑞南边 东英沙特阿拉伯ETF和南边 基金南边 东英沙特阿拉伯ETF的IOPV溢折率均高出 15.6%，在同类产物 中居首。这也导致华泰柏瑞基金和南边 基金两天连发4条公告，提示投资者关注二级市场买卖 业务 代价 溢价风险。

　　然而这一“警示”活动 ，并未浇灭投资者的热情。Wind数据表现 ，克制 7月17日，华泰柏瑞南边 东英沙特阿拉伯ETF的流畅 份额从5.9亿份涨至6.4亿份、南边 基金南边 东英沙特阿拉伯ETF则从6.34亿份涨至6.7亿份，前者两日上涨0.5亿份，后者则增长 0.45亿份。

　　与此同时，记者留意 到，证监会官网7月17日信息表现 ，华泰柏瑞基金和南边 基金已经分别上报了沙特ETF联接基金，如今 ，两只产物 的申请质料 都已获羁系 吸取 。

　　沙特ETF为何云云 备受关注？有基金司理 对记者表现 ，一方面，随着环球 资产设置 的紧张 性日益提拔 ，境内投资者对于中东市场的关注也愈加深入。另一方面，由于沙特资源 市场准入相对受限，境内投资者想要直接投资沙特股市相对困难，而沙特ETF提供了便捷工具。

　　有业内人士以为 ，在A股尚待企稳的环境 下，部分 跨境ETF跟踪的外洋 市场表现 相对较好，对于国内投资者而言，布局 相干 外洋 股指最直接的方式之一就是买入相干 ETF大概 QDII基金。

　　资金炒作有迹可循

　　究竟 上，ETF的高溢价表现 并非个例。本年 以来，国内跨境ETF炒作热情仍未消退，高溢价已经成为这类产物 的标签之一，部分 产物 惊人的溢价乃至 引来羁系 关注，被列为重点监控对象。记者留意 到，这类高溢价产物 背后，大量资金围绕此中 。

　　据第一财经统计，克制 7月17日，仅以QDII产物 为例，本年 以来，共有56只（差别 份额分开盘算 ，下同）产物 ，累计共发布了671份基金溢价风险提示。以纳指科技ETF为例，该产物 本年 以来已经发布了93条风险提示公告，但未能制止 资金的出场 。

　　Wind数据表现 ，从本年 2月开始，纳指科技ETF每月成交额均超百亿元以上，此中 6月的成交额逼近 300亿元（295.09亿元），环比近乎翻倍。而7月初至17日，该产物 的成交量则到达 178.08亿元，暂列月度第三位。

　　与此同时，纵然 中心 有下跌回调的环境 ，也未能“冷却”市场热情。克制 7月17日，纳指科技ETF已连续 30个买卖 业务 日出现IOPV溢折率高出 10%的环境 ，但基金份额仍逐日 增长 600万份。如今 ，该产物 的最新基金份额为61.4亿份，较年初的20亿份增长 了2倍以上。

　　在业内人士看来，ETF的溢价率是无法长时间维持在高位的。“高溢价陪伴 高风险，一旦市场感情 逆转，或套利机制发挥作用，溢价缩小乃至 转为折价，高位买入的投资者大概 面对 较大丧失 ，必要 鉴戒 赢利 盘随时切换战场。”一位券贩子 士说。

　　通过观察可以看到，资金的炒作也有迹可循，部分 产物 连续 高溢价背后，是成交额和换手率的双双走高。“有部分 投资者或受羊群效应驱策 ，出现非理性亢奋和谋利 举动 ，肯定 程度 上推高了代价 。”华南一位基金从业人士对记者表现 。

　　以亚太精选ETF为例。Wind数据表现 ，该基金曾在7月3日至9日的5个买卖 业务 日中，累计上涨23.82%，IOPV溢价率从0.75%上涨至20.47%；与此同时，其成交额从单日0.13亿元上升至近14亿元，换手率也从11.71%一起 飙升至925.33%再回落至789.4%。

　　但在7月10日，亚太精选ETF暴跌6.11%，但其单日换手率仍高出 925%，单日成交额达19.63亿元，IOPV溢价率仍在12.73%的高位。随后四个买卖 业务 日，亚太精选ETF连续 下跌，累计跌幅高出 13%，其IOPV溢价率也降至1.62%。

　　尚有 多只产物 高溢价

　　在业内人士看来，部分 跨境ETF产物 场内成交额出现暴增，背后大概 有资金爆炒的缘故起因 ，但也表现 了真实的投资需求。“跨境ETF申购上限每每 较低，市场热情较高时较难有充足 的套利资金去平抑溢价。”前述华南人士说。

　　“具备肯定 溢价率的跨境ETF在实际 买卖 业务 中着实 较为常见，产物 实际 代价 与二级市场买卖 业务 代价 之间总会存在差额。”一位跨境主题的基金司理 表现 ，一样平常 而言，发生溢价最直接的缘故起因 在于其跟踪的指数在已往 一段时间中表现 尤为亮眼，引发了投资者高涨的设置 热情，短期内资金加快 涌入跨境ETF，从而形成了溢价征象 。

　　他进一步表现 ，除此之外，尚有 一些新推出的标的大概 会因规模较小而出现供不应求的环境 。另一方面，QDII-ETF的T+0买卖 业务 机制与额度限定 又进一步放大了被高频买卖 业务 的大概 ，因此这类溢价空间被连续 抬升，实质上反映出了投资者高涨的境外投资感情 。

　　另一位券贩子 士也有雷同 观点。他以为 ，该ETF基金的QDII额度是否受限是影响ETF一级市场申赎机制运行的关键要素。“若QDII额度受限，一级市场申赎机制存在失效大概 ，ETF场内代价 将重要 由二级市场交易 两边 决定，此时ETF场内代价 大概 会相对ETF净值大幅溢价”。

　　据记者从业内相识 ，为缓解二级市场买卖 业务 高溢价征象 ，部分 公司已经对部分 热门产物 额度举行 了调解 ，以期低落 不公道 的溢价。“额度毕竟 有限，还是 盼望 投资者不要盲目追高，让产物 的买卖 业务 代价 回归到公道 区间。”一位来自相干 产物 的基金人士对记者表现 。

　　Wind数据表现 ，克制 17日收盘，IOPV溢折率高出 3%的跨境ETF产物 有20只。除了沙特ETF之外，纳指科技ETF、道琼斯ETF的IOPV溢折率分别为13.05%、8.27%。别的 ，标普500ETF、纳斯达克ETF、法国CAC40ETF、日经ETF等产物 的IOPV溢折率均高出 5%。