低价可转债代价 反弹 投资代价 多少 ？

　　证券时报记者 余胜良

　　低价可转债颠末 连续 多日下跌，本周有所反弹，广汇转债单日买卖 业务 额到达 126亿元，成为投资者关注的核心 。

　　低价可转债的走势和ST板块密切相干 ，和可转债板块团体 走势关系不大，重要 是由于 该板块的可转债正股都有退市之忧。只有正股摆脱退市之忧，才会给低价可转债带来投资代价 。

　　反弹

　　广汇转债近期出现 “V型”走势，6月25日是一个迁移转变 点，此前连续 大跌，多次跌幅20%，当日触达36.91元的低点，以后 绝地反击，五个买卖 业务 日上涨了一倍，如今 代价 为72.81元。

　　不但 是广汇转债，本周多只低价可转债触底反弹。

　　以中装转2为例，6月26日最低到了29.3元，以后 在7月2日~3日连续 两个买卖 业务 日涨幅20%，本周上涨幅度近60%。如今 该可转债49.99元，是最低价的可转债。该可转债上涨，是创建 在前期大跌底子 上，年初该可转债还在100元之上，5月份下跌16%，6月份下跌高出 41%。

　　帝欧转债同样是7月1日启动上涨，本周上涨近20%。三房转债是6月25日止跌，6月26日上攻，以后 有所回调，成交量也同步放大。

　　资金驱动了广汇转债代价 扭转。6月25日，广汇转债跌幅为16.5%，成交量比此前一个买卖 业务 日的3.45亿元大幅放大，到达 18.12亿元，只管 跌幅不小，但资金已寂静 进入。这个可转债代价 相对于100元的面值已有大幅折让，在最低价可转债之列。越日 上午广汇转债很快封死涨停，部分 投资者持债待涨，成交量萎缩为12.08亿元。6月27日，一部分 投资者选择套现，可转债大幅高开后走低，但收盘依然有4.74%的涨幅。

　　6月28日和7月1日，广汇转债大幅上涨，资金炒作热情高涨，分别成交50.66亿元和60.36亿元。7月3日成交量到达 94亿元，7月4日到达 126亿元。

　　广汇转债在可转债中属于大品种，剩余规模较大，如今 剩余规模为28.92亿元，换手率高企，吸引了市场上很多 资金参加 。

　　中装转2在7月4日放量成交62.2亿元，上涨6.32%，7月5日成交44.7亿元。整个可转债市场有所回暖，6月24日跌破面值的可转债为97只，6月25日降至95只，6月26日镌汰 为77只，7月5日收盘有78家。

　　不外 对比客岁 ，低价可转债还是 大幅增长 ，克制 客岁 7月尾 ，跌破面值的可转债数量 为11只，包罗 帝欧转债、正邦转债、鸿达转债、广汇转债等。

　　同花顺可转债指数如今 是1336.94点，自2020年5月以来，该指数稳步向上，到2022年8月，累计最高涨幅到达 58.66%，不外 以后 开始下跌。特别 是本年 1月和6月，分别下跌高出 8%和4%。如今 可转债中位数是111.8元。

　　关联

　　和此前大跌相比，近来 两周可转债团体 走势较为安稳 ，上涨幅度较大的重要 是低价可转债。

　　低价可转债走势和微盘股关系不大，微盘股指数下跌也很显着 ，但此中 有不少康健 的上市公司，公司股价固然 不景气，但还能照常策划 ，还能付出 利钱 ，只要债券付出 没有题目 ，就不大大概 会低于100元。股价固然 低，但假如 没有退市风险，可转债就尚有 转股代价 ，还会享有转股溢价。

　　低价可转债的走势是和ST板块挂钩的，比如 同花顺ST板块指数，6月26日触底反弹，以后 不停 在上涨，两者有很强的同等 性。

　　这是由于 ST板块有退市题目 ，债券持有者担心正股退市，退市后可转债的代价 很难保障。

　　可转债因在二级市场具备“下有保底，上不封顶”的特性，因此不停 是资金的“避风港”。投资者青睐可转债的缘故起因 之一，是可转债的债券一面，可以让投资保值，一样平常 环境 下，纵然 股价不涨，还可以持有得到 利钱 收益，债券不会低于面值。

　　一旦可转债代价 低于100元，就意味着投资者不大信托 上市公司有购回债券的本领 。

　　低价可转债对应的是，上市公司发生了伤害 ，有些在明面，有些在暗处，有些公司被ST，有的公司没有被ST，但是公司策划 质量堪忧。

　　比如 ，广汇汽车股价已经连续 12个买卖 业务 日低于1元。ST中装（维权）倘佯 在1元的存亡 线上，三房巷股价不高于2元。

　　帝欧家居（维权）轻微 特别 ，近期股价在3元之上。可转债代价 大跌大涨，正股代价 变革 不大，两者好像 脱钩运行。

　　广汇转债走势和广汇汽车有关，但比广汇汽车更为剧烈 机动 ，是后者的引导。广汇转债6月26日涨停，广汇汽车股价26日盘中上演“地天板”，成交额到达 6.38亿元，但广汇汽车随后两个买卖 业务 日的走势大幅逊色于广汇转债。广汇转债单日答应 的涨幅更大，等广汇转债涨到位，广汇汽车股价又在1元附近倘佯 不前。

　　代价 与风险

　　客岁 7月31日蓝盾转债正式摘牌，这也成为转债市场上近30年来首只整理退市的转债。克制 客岁 7月28日，蓝盾转债末了 一个买卖 业务 日，“Z蓝转退”当日一度涨超9%，终极 收报26.93元。该债券汗青 最高到达 525元，跌得只剩下一个零头。

　　别的 搜于特也是客岁 退市，正股和可转债末了 一个买卖 业务 日的报价分别为0.42元和18元。

　　但是也有一些可转债有投资代价 ，正邦转债同样在客岁 8月4日退市，终极 给出的方案是，克制 8月18日可以转股。假如 8月18日之前转股，按照3.06元转股价，每张转债可得到 32.68股，立即 卖出股票可得到 94.11元。

　　未转股的2916万元可转债，每户持有“正邦转债”的债权人10万元以下部分 （含10万元）以现金情势 全额清偿。也就是说，当初退市前85元买入的小额投资者，赚了一笔。

　　但这种机遇 可谓是“在刀尖上舞蹈 ”。假如 是大额投资者没有及时 转股，将会狠狠地吃上一次亏，每户持有“正邦转债”的债权人债权总额为高出 10万元，2000万元以下（含2000万元）的部分 ，以正邦科技转增股票清偿，每100元平凡 债权可得到 8.70股转增股票，抵债代价 为11.5元/股。

　　当时 正邦科技市场代价 在3元左右，相称 于打了一个大大的扣头 。

　　正邦科技和其他退市可转债差别 ，正邦科技由于 资不抵债申请重整，有气力 的公司进驻成为大股东，正邦转债提前到期。

　　其他退市可转债，是上市公司退市，大概 是由于 自身质量大概 机会 缘故起因 ，没有碰到 符合 的“白马骑士”，可转债失去归还 保障。

　　汗青 上，碰到 “白马骑士”的上市公司，债券持有者大概率能得到善待，比如 2014年*ST超日参加 重整的投资人受让股权统共 付出 14.6亿元，*ST超日同时还通过境表里 资产和乞贷 等方式筹集不低于5亿元。超日债平凡 债权20万元以下部分 （含20万元）全额受偿，高出 20万元部分 按照20%的比例受偿。不外 终极 方案表现 ，全部债券持有人都得到 清偿。当初低价购入的投资者得到 很好的投资回报。

　　上述*ST超日是被一家光伏企业看中了壳资源，发生在上市公司壳资源还比力 值钱的期间 ，而正邦科技固然 亏损累累，但是由于 养猪产能而被偕行 看上。以是 有退市风险的可转债，除了正股可以窘境 反转的因素之外，拥有比力 踏实 的资产被财产 资源 看上，也是投资代价 的紧张 表现 。