追捧代价 类、低估类资产？广发基金冯汉杰“苦口相劝”：投资者别被短期行情裹挟

专题：聚焦2024基金二季报：多位着名 基金司理 “致信”投资者

　　克日 ，多家公募基金连续 披露2024年二季报，多位基金司理 的调仓环境 也浮出水面。此中 ，广发基金冯汉杰管理的基金率先披露了二季报。根据最新发布的季报，2024年2季度末，冯汉杰在管基金规模为45.91亿元，在管基金共5只。其代表的广发主题领先肴杂 规模表现 突出，一季度末净资产规模为12.14亿元，二季度末为18.24亿元，较上期环比上升50.23%，基金规模实现大幅增长。从业绩表现 来看，近三月业绩回报为1.15%，近六月业绩回报为8.50%。从二季度资产设置 来看，债券占比为4.99%，股票占比为60.47%。

　　别的 ，冯汉杰在管基金近一年表现 也较可观，广发均衡 增长肴杂 A近一年业绩涨幅8.40%，位于同类排名第18名。从具体 持仓来看，前十大重仓股为国投电力、丽珠团体 、瀚蓝环境 、中金黄金、山东黄金、立讯精密 、福能股份、内蒙华电、伊利股份、玲珑轮胎。前十持仓占比合计为33.99%。

　　数据泉源 ：每天 基金

　　值得一提的是，在基金二季度的财务 陈诉 中，冯汉杰以其文思泉涌、行云流水般的文笔，对基金的投资战略 和运作举行 了深入且细致 的分析，洋洋洒洒地写了近2500字，占据了陈诉 三大页。

　　在文中，他以直接的语言 表达，分析了对于代价 和发展 资产的个人明白 ：

　　综合来看，本基金以为 根本 面走势仍不清朗 ，连合 团体 市场，或市场中位数仍旧 处于中性位置的估值程度 ，基金司理 对 A 股市场团体 倾向于保持耐烦 。

　　就本基金司理 采取 的战略 而言，在已往 几年取得了较好的投资结果 ，但已往 的业绩存在相称 的运气因素 ，此中 有投资战略 较为契合这两年市场风格的缘故起因 ，而其出现 的低颠簸 等风险收益特性 也更多是投资战略 的天然 结果 而非投资战略 所寻求 的重要 目标 ，这此中 存在着渺小 而紧张 的差别 。本基金发起 您细致 相识 本基金的投资战略 ，评估其是否符合自身的投资偏好，否则本基金很大概 无法满意 投资者的等待 。

　　除此之外，冯汉杰还通过不绝 的投教输出资助 投资人进步 认知本领 ，在基金司理 中实属一股清流：

　　“投资者得当 性”的概念是本基金以为 投资中最紧张 的事，要相识 本身 、相识 本身 的投资对象、相识 两者的匹配程度 。离了这些，任何投资都不大概 取得乐成 。

　　本基金以为 ，在近两年布局 大幅分化的市场环境 下，出现追捧代价 类、低估类资产的声音很正常，但投资者仍需甄别这些认识 的变化 ，毕竟 是本身 真实的需求，还是 仅仅又一次被短期的行情所裹挟？

　　站在当前阶段来看，投资低颠簸 的资产看起来“持有体验精良 ”，但是对于持有人的财产 观和心态是有要求的，而这一要求，说简单 也简单 ，说难也难。假如 做不到这一点，投资低颠簸 资产大概 很难改善投资回报。

　　以各人 熟知的芒格为例，他在 1970 年代操盘合资 企业时期，也曾遭遇 50%以上的巨大回撤，他本身 固然 对此并未感到太大压力，但是出于合资 人遭受 不了压力，他便决定在回本后就尽快整理 ，他也照此实行 了。从他后期的投资业绩来看，其他合资 人是不是遭受了巨大的机遇 本钱 的丧失 ？由此，我们得到的开导 是，高颠簸 并不肯定 意味着不好 ，而纵然 是长期 收益良好 的资产，也必要 有与自身相匹配的风险偏好和遭受 本领 ，才华 真正获取到精良 的收益。而到达 两边 的匹配，必要 资产管理方和投资者共同积极 ，才华 到达 双赢。

　　在二季报中，冯汉杰也对调仓背后的逻辑举行 了先容 ，他表现 ：“本基金在二季度加快 举行 了减持妥当 类资产的操纵 ，对于非核心 的相干 持仓做了较大幅度的减持。相应地，本基金增持了一些吸引力有所提拔 的非妥当 类资产，但是由于对此中 很多 个股还不能判定 的非常清楚 ， 因此设置 相对分散。”以广发主题领先肴杂 为例，冯汉杰减仓了国投电力、山东黄金、内蒙华电；加仓了丽珠团体 、立讯精密 、中金黄金 、瀚蓝环境 、石头科技。

　　冯汉杰表现 ，二季度内，固然 根本 面表现 变革 不大，但政策变革 肯定 程度 上低落 了尾部风险的概率，这个意义上可以自上而下适度的放松风险要求，但这一放松是机动 的。本基金依然以为 如今 的市场状态 对于本基金而言挑衅 较大，本基金会积极 做出精良 的应对。从结果 来看，二季度本基金仓位程度 大要 安稳 ，而布局 上进一步向非妥当 类资产倾斜。下一阶段，本基金仍将继承 观察根本 面的长期 变革 因素，以及市场的代价 变革 ，根据这些要素的组合来调解 投资决定 。