光大期货0712观点：降息预期感情 再升温，沪金跳空走高

　　隔夜，COMEX黄金大涨1.73%，现货黄金上涨超1.8%。沪金主力合约2410周五则跳空上行，日内收涨0.67%，创5月24日以来新高，贵金属盘面感情 积极。

　　从数据上看，美国6月多口径的CPI数据（年率、月率，季调、未季调）均较预期下跌，此中 核心 CPI回落至3.3%，创2021年5月至今新低。通胀数据的回落叠加赋闲 率的上行、非农新增就业人数的下修，使得美联储至关紧张 的货币 政策目标 ——通胀和就业，均给出加快 降息的来由 。

　　受益于CPI数据的超预期回落，市场降息预期大幅好转。据CME美联储利率观察工具表现 ，市场对9月降息的概率押注已高出 90%。对从年初炒作至今的降息，市场至今或才“匠意于心 ”，而且有机构乃至 开始预期本年度美联储降息或超3次，资金感情 的乐观程度 可见一斑。

　　但值得留意 的是，固然 国表里 贵金属隔夜均走高，但本日 COMEX黄金及现货黄金却出现差别 幅度的回落，而且沪金克日 涨幅着实 也相对有限。

　　一方面，在CPI落地前，市场对9月降息的概率押注已有所上行，逼近 80%，盘面或对9月降息已有肯定 计价。另一方面，能源代价 的大幅回落是本次CPI的超预期下行的重要 推动力。但汽油旺季斲丧 的延后，使得市场担心 能源代价 或受需求的回升而上行，使得通胀回落受阻。市场对6月PPI年率及月率数据均会较前值上行的预期，或在肯定 程度 上表现 了这种担心 。别的 ，美国大选邻近 ，在电视辩说 后，特朗普显然更具上风 。若特朗普胜利当选，市场以为 其所主张的进步 关税、耽误 减税、驱逐移民等政策或将推升美国通胀，并使得美国财务 负担进一步加重，通胀管理 进程 或将受阻。

　　综合来看，在通胀数据不测 下行的配景 下，资金感情 有所好转，或推动沪金再度走强。但出于能源代价 或将回升以及对政治风险的思量 ，沪金走强速率 或放缓，关注本日 PPI落地环境 。

　　资料泉源 ：Wind、金十数据、光大期货研究所

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