50年期名誉 债来了 机构称市场担当 度有待观察

　　继超长期 特别 国债发行后，超长期 名誉 债也来了。克日 ，无锡财产 发展团体 有限公司拟发行50年期中票，成为市场热议的核心 ，不外 据21世纪经济报道记者相识 ，如今 该债券还在研究探究 以及与投资者沟通的阶段。

　　本年 3月份以来市场已经发行多期30年限期 超长期 名誉 债，但50年期的名誉 债并不多见，这也黑白 央企初次 发行50年期超长名誉 债。克制 6月20日，本年 以来债市发行了13只30年期的超长期 名誉 债，认购倍数在1.01~4倍之间。

　　多位机构人士均对记者表现 对这只债券很关注。有分析以为 ，假如 该只超长期 城投债顺遂 发行，大概 后续会有更多省份发行超长期 城投债。在当前“资产荒”加剧的环境 下，险资被以为 是大概 对此类超长期 名誉 债感爱好 的资金范例 。

　　据相识 ，此前发行的中票限期 大多在10年期以下，市场鲜见云云 长期 限的名誉 债，也正由于 云云 ，“24锡财产 MTN007”受到市场的广泛关注和讨论。发行该期超长期 名誉 债的主体为城投公司无锡财产 发展团体 有限公司，本年 以来数据表现 ，此前城投公司仅重庆渝富控股团体 有限公司发行过一期30年期公司债，票面利率3.27%，认购倍数3.16倍。

　　克制 6月20日，本年 3月以来，已有13只30年期名誉 债发行，发行主体包罗 中国国家铁路团体 、中国诚通控股团体 、长江三峡团体 、中国中化股份有限公司等央企国企，以及重庆渝富控股团体 、无锡财产 发展团体 等城投公司。无锡财产 发展团体 此前6月5日已发行一期30年期中期单子 。

　　“无锡财产 发展团体 试水发行50年期超长期 名誉 债大概 是地方优质国企在‘资产荒’行情下的大胆实行 ，不但 可以减轻企业短期偿债压力、优化债务布局 ，也可借助当下“资产荒”行情下锁定长期 融资源 钱 ，克制 后续利率颠簸 、债券供需等因素产生的发债本钱 抬升风险。若发行乐成 ，预计将有更多地方的优质国企发行超长期 名誉 债。”DM债券分析师董璐分析以为 。

　　近两年来随着“资产荒”连续 演绎，名誉 债发行利率大幅下行。在如今 低利率环境 下发债归还 此前的高本钱 融资也有助于低落 融资源 钱 。重庆渝富控股团体 有限公司此前发行的30年期公司债“24渝富02”的召募 阐明 书表现 ，发行人重庆渝富控股团体 有限公司拟利用 不高出 15亿元（含）本期债券召募 资金用于归还 部分 银行贷款、信托贷款等有息债务，这些银行贷款、信托贷款的到期日在本年 8月~12月。

　　此前50年期超长期 特别 国债已乐成 发行并于6月19日上市，发行总额350亿元，票面利率2.53%。部分 20年期、30年期特别 国债受到追捧。险资机构成为抢配超长期 特别 国债的“主力军”。

　　超长期 名誉 债发行近几个月显着 增多，据华泰证券研报统计数据，克制 2024年6月11日，本年 5年期以上的超长名誉 债发行额共计4883亿元，净融资额2985亿元，发行额已超客岁 整年 发行总量。由于超长期 名誉 债活动 性较弱、需求相对较少，每每 限期 越长发行难度越大，发行主体以名誉 评级较高的央企国企为主。据上述研报统计数据，从发行主体性子 来看，央企发行占比40.5%，地方国企发行占比59.5%。从行业范例 来看，城投债共发行1550.21亿元，财产 债共发行3332.70亿元，财产 债发行主体地点 行业前五大为综合、交通运输、电力、构筑 工程和化工。城投债中，江苏、广东、四川发行总量位列前三。

　　“从前 通常是交通、轨道企业发30年、50年限期 这么长期 的名誉 债，城投公司发行这么长期 限债券并不常见，市场担当 度尚有 待观察。”某基金公司债券基金司理 对21世纪经济报道记者表现 。

　　此前超长期 限名誉 债因收益率相对较高而发行热度不低。天风证券研报数据表现 ，2023年第三季度以来，超长名誉 债一级投标热情快速提拔 ，2024年4~6月，超长名誉 债一级市场均匀 有效 投标倍数分别为1.67、1.61、2.11，到达 2021年以来的最高点。

　　在债市收益率连续 下行以及“资产荒”加剧之下，如今 收益率相对较高的资产已经越来越少，简单 的名誉 下沉和中短久期品种已经无法获取充足 的收益，不少机构选择得当 拉长期 期进步 收益率。招商证券研报表现 ，上周五（6月14日）基金久期均值为2.01年（不含货基），较前一周五回升0.06年；保险久期为4.50年，较前一周五回升0.04年。而随着超长名誉 债关注度越来越高，其活动 性也有显着 改善。

　　担当 采访的多家机构表现 会关注该债券，也有理财机构以为 该债券限期 太长了。“还是 会有机构冲着收益相对较高去买，尤其险资如今 也缺资产，35号文出台后，他们保债筹划 就少了很多 。”一位评级公司人士以为 。

　　从银行间现券买卖 业务 环境 来看，2024年前23周保险公司是超长债的买入主力，理财、证券公司和银行业金融机构则表现 为净卖出。“保险机构的负债端较为稳固 ，因此通常具有较高的超长债设置 需求。除此之外，基金公司及产物 也是超长期 名誉 债的紧张 购买力气 。2023年基金公司及产物 设置 了863.52亿元的超长名誉 债。”天风证券上述研报称。

　　“基金的久期确着实 得当 拉长，重要 还是 各人 以为 利率下行的概率还是 比力 大，至少短期还不具备反转的条件。”上述基金公司债券基金司理 以为 。

　　债券限期 越长通常代价 颠簸 风险越大，若不能持有到期，则中途买卖 业务 大概 要遭受 活动 性风险和利率颠簸 带来的代价 颠簸 风险。“这个券得当 放在持有至到期科目，假如 背面 利率涨上来了，这个券的风险就会比力 大。”上述评级公司人士称。

　　记者相识 到，如今 该期债券仍处于研究探究 阶段，承销商招行仍在与投资者沟通当中。招商银行此前曾担当 “24三峡GN001（碳中和债）”“24诚通控股MTN010B”等多只30年期名誉 借主 承销商。