警惕 ！美股正举行 “汗青 性轮动”

近来 几天，美股忽然 逆转，市场上的掉队 者忽然 活泼 起来，而看似固若金汤 的“七巨头”却遭遇波折 。

如今 ，投资者比以往更加关注企业红利 ，由于 他们试图猜测 接下来会发生什么。

根据道琼斯市场数据，克制 周三的七天内，小型股罗素2000指数（RUT）的涨幅高出 标普500指数（SPX），这是自1986年有记录 以来该时间段内最大的涨幅。与此同时，罗素1000指数（RUI）的涨幅高出 其发展 型股票指数，这是自2001年4月互联网泡沫幻灭 以来的最大涨幅。

很少有投资者预见到这种变化 ，而且很多 人对背后的缘故起因 感到狐疑 ：这毕竟 是对美联储的降息预期发生变革 ？特朗普将重返白宫的预期？还是 科技买卖 业务 变得太过 拥挤？

美国总统拜登上周日公布 他不会寻求蝉联 ，加剧了市场的不确定性。

如今 ，投资者正抢先 恐后地想要确定，赢家和输家的重新排序是科技股崛起期间 的一个小小的颠簸 ，还是 一场可连续 的变化 正在发生。

Neuberger Berman高级投资战略 师Raheel Siddiqui表现 ，“这是每个人都在试图答复 的题目 。”

小型股指数上周上涨1.7%，2024年的涨幅扩大至7.8%，而标普500指数下跌2%，年内涨幅缩减至15%。

随着美联储在2023年继承 加息以克制 通胀，并在本年 迄今保持利率在高位，投资者抢先 恐后地涌入大型公司股票，以得到 一份“安全保障”，他们以为 这些公司可以遭受 经济不确定性，此中 一些公司已经预备 好利用 人工智能大概 带来的厘革 性进步。

与此同时，买卖 业务 员对规模较小、周期性更强的公司股票持审慎 态度，这些公司每每 特别 轻易 受到较高融资源 钱 的影响，以及美联储加息将经济推入阑珊 的风险。

这种买卖 业务 趋势在早些时间 好像 势不可挡。然后，在7月11日，一份令人不测 的暖和 通胀陈诉 好像 改变了统统 。固然 投资者长期 以来不停 预计美联储将开始降息，但数据让他们险些 确信，降息将在9月开始。随着市场愈发信托 降息即将到来，投资者抢先 恐后地减少 他们在科技范畴 的押注，并转向在降息低落 借贷本钱 和提振经济时大概 反弹的市场部分 。

Siddiqui表现 ，“利率降落 谁将获益？答案是那些利率上升时大幅下跌的股票，即那些较弱的公司。”

当美联储在2022年3月开始加息时，10年期美债收益率约为2.2%。在接下来的几个月里，随着美联储加息，美债收益率上升。2023年10月，10年期美债收益率初次 突破5%，创下16年来的新高。

随着投资者开始预期美联储降息，美债收益率随后降落 ，但在2024年通胀连续 顽固的环境 下，美债收益率仍在处于高位。

市场上另一个起作用的因素是：越来越多人预期特朗普将在11月大选后重返白宫，这大概 会增长 减税和放松管制的大概 性。

为了让市场领导 层的轮换连续 下去，很多 人以为 ，来自各个公司的业绩和猜测 必要 加强 如许 的观点：规模较小、周期性更强的企业即将表现 出色 。

投资者本周将关注谷歌母公司Alphabet（GOOGL）和电动汽车制造商特斯拉（TSLA）的财报，以及罗素2000中近300家小型公司的财报。下周微软（MSFT）、Meta Platforms（META）、苹果（AAPL）和亚马逊（AMZN）将发布财报，为投资者提供更多关于大型科技公司的见解 。

推动市场突入 科技股的不但 仅是高兴 ，这些公司还在巨大的市场中占据主导职位 ，使其免受经济颠簸 的影响。

根据Strategas投资战略 师Ryan Grabinski的数据，“七巨头”本年 第一季度的利润增长了52%，而标普500指数中别的 493家公司的利润降落 了8.7%。分析师预计，这七家公司第二季度的利润将增长28%，而其他标普500指数因素 股公司的利润将降落 1%。

“红利 增长将成为决定这种趋势是否会连续 的关键因素，” Xponance体系 化环球 股票高级投资组合司理 Sumali Sanyal表现 。

小型公司每每 比大型公司更轻易 受到高利率的影响。根据高盛本年 早些时间 的研究，罗素2000指数中的公司，其债务中有30%是浮动利率债务，而标普500指数因素 股公司的债务中只有6%是浮动利率债务。

由于 美联储不停 保持利率在高位，导致投资者对小型公司缺乏热情，罗素2000在本年 上半年仅上涨了1%。

另一方面，最大的股票推动了标普500指数的涨势。根据标普道琼斯指数的数据，在上半年的涨幅中，仅一家公司——芯片制造商英伟达（NVDA）便贡献了标普500指数15%的总回报中的30%。加上微软、亚马逊、Meta Platforms、Alphabet和苹果，它们的贡献就占了该指数回报的一半以上。

不外 ，推动标普500指数本轮上涨的股票数量 很少，让投资者感到担心 ，他们质疑涨势的可连续 性。AlTi Tiedemann Global首席投资官Nancy Curtin表现 ：

“这确实很由风险，但我很高兴看到这种轮动，这创造了一个更康健 的市场，一个更稳固 的市场，坦白 地说，也给了牛市更多上涨的动力。”