华西证券：猪价超预期上涨 养殖财产 链景气提拔

　　泉源 ：智通财经网

　　华西证券发布研报称，根据猪易通数据，克制 2024年6月25日，24Q1/24Q2猪价分别为14.44/16.20元/公斤，同比分别-3.86%/+13.02%，Q2猪价出现超预期上涨。随着猪价上涨，根本 面改善，如今 自繁自养和外购仔猪养殖利润均已实现红利 ，后续随着本钱 优化和猪价进一步上涨，头均红利 有望渐渐 放大，如今 估值程度 处于相对低位，周期反转确定性加强 ，发起 继承 关注资金状态 好，本钱 控制得当 ，将来 出栏弹性高的优质标的。

　　华西证券重要 观点如下：

　　猪价超预期上涨，提拔 行业景气

　　根据猪易通数据，克制 2024年6月25日，24Q1/24Q2猪价分别为14.44/16.20元/公斤，同比分别-3.86%/+13.02%，Q2猪价出现超预期上涨，2024年5月10日至2024年6月12日，1个月时间每公斤生猪代价 涨幅为4.04元，涨幅快且时间点超预期。

　　随着猪价改善，行业实现扭亏为盈，据wind数据，自繁自养生猪从2024年5月24日当周开始实现红利 ，头均利润为58.21元/头，且至6月14日，利润进一步扩大至413.26元/头。克制 6月21日，随着猪价冲高回落，养殖利润缩减至382.68元/头，外购仔猪24Q1已实现红利 ，随着Q2猪价上涨，外购仔猪养殖利润连续 扩大，克制 6月21日为366.56元/头。随着猪价回升，行业根本 面出现显着 改善，多数上市猪企二季度可以或许 实现扭亏为盈。

　　随着卑鄙 养殖行业根本 面好转，上游饲料和动保行业有望景气向上。如今 粮价高位偏弱震荡，由于卑鄙 猪价回升，5月能繁母猪存栏量环比转正，近期猪价虽有所回落，依然在养殖本钱 线以上，且下半年能繁母猪存栏量推演的供给镌汰 及需求旺季，预计猪价同比好转，产能有望渐渐 规复 ，提振饲料质料 需求。

　　别的 ，将来 仍需关注北方旱情，据农业农村部，6月以来黄淮海连续 高温少雨，6月17日，农业农村部对河北、山西、山东、河南4省启动农业抗旱三级应急相应 ，黄淮海平原为我国紧张 的粮食产区，需关注极度 气候 对粮食生产的影响。

　　猪价触底回升，上卑鄙 板块均受益

　　饲料板块：随着卑鄙 代价 回暖养殖企业实现红利 ，产能渐渐 规复 ，饲料需求有望触底回升，饲料板块受益于本钱 降落 及卑鄙 养殖红利 改善，Q2吨利有望进一步改善。下半年对猪价保持乐观，而饲料企业也将受益于猪价上涨和产能规复 。标的选择方面，饲料龙头海大团体 （002311.SZ）、新盼望 （000876.SZ）等有望充实 受益。

　　动保板块：随着5月猪价回暖，养殖行业实现红利 提拔 养殖户对于动保产物 的利用 积极性，产能规复 卑鄙 存栏量增长 直接增长 动保产物 利用 。猪价规复 同时利好动保产物 提价及动保产物 需求，华西证券以为 ，24Q2动保企业业绩环比及同比均有望改善。标的选择方面，金河生物（002688.SZ）、生物股份（600201.SH）、普莱柯（603566.SH）和中牧股份（600195.SH）等都有望充实 受益。

　　生猪养殖板块：随着猪价上涨，根本 面改善，如今 自繁自养和外购仔猪养殖利润均已实现红利 ，后续随着本钱 优化和猪价进一步上涨，头均红利 有望渐渐 放大，如今 估值程度 处于相对低位，周期反转确定性加强 ，发起 继承 关注资金状态 好，本钱 控制得当 ，将来 出栏弹性高的优质标的。具体 标的选择上，京基智农（000048.SZ）、新五丰（600975.SH）、唐人神（002567.SZ）、华统股份（002840.SZ）等均有望充实 受益。

　　种业板块：如今 粮价高位偏弱震荡，且需连续 关注北方旱情发展，粮食安全配景 下转基因贸易 化落地有序推进，转基因种子在抗虫耐药进步 单产上具有革命性作用，在保障粮食安全的大配景 下，看好转基因种子将来 的推广和渗出 率进步 ，莳植 财产 链景心胸 有望提拔 。标的选择方面，莳植 端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面重点保举 先发上风 显着 的大北农（002385.SZ）、隆平高科（000998.SZ），登海种业（002401.SZ）、荃银高科（300087.SZ）、丰乐种业（000713.SZ）、万向德农（600371.SH）等也有望连续 受益。

　　风险提示：财产 政策变革 风险；天然 劫难 和病虫害风险；疫病风险；天然 劫难 风险；原质料 代价 颠簸 风险。