荷兰国际团体 ：美国GDP增长超出预期，但未能减弱 市场对降息的信心

　　泉源 ：汇通网

　　周四（7月25日），荷兰国际团体 （ING）美国首席国际经济学家詹姆斯·奈特利（James Knightley）在美国发布经济数据后，发表了批评 。文章如下：

　　美国经济在第二季度以高于预期的2.8%的年化增长率增长，核心 通货膨胀也比预期的要热一些。经济将在本年 下半年面对 更多挑衅 ，而美联储对将来 通胀的态度好像 更加宽松，我们预计市场将越来越关注经济活动 ，以等待 从9月开始的降息。

　　GDP和通胀超出预期

　　我们本日 看到了一组相称 稳固 的美国经济活动 数据，但它并没有对降息的市场预期产生庞大 影响，降息越来越被视为板上钉钉的事变 。2024年第二季度GDP年化增长率为2.8%，略高于我们预期的2.5%，高于2%的广泛 预期，而核心 个人斲丧 付出 平减指数PCE（美联储青睐的通胀指标）年化增长率为2.9%，高于预期的2.7%。

　　后一个数字比第一季度3.7%的涨幅有所改善，这意味着来日诰日 的月度核心 个人斲丧 付出 平减指数将为环比0.28%，基于CPI和PPI的数据，这好像 不太大概 ，因此我们猜疑 它也将涉及对前几个月的向上修正——最初陈诉 的环比0.26%和0.08%——但随着时间的推移，仍将产生与同比2%通胀同等 的数字。

　　2024年下半年将履历 增长放缓、通胀减弱 和降息

　　就GDP细节而言，斲丧 者付出 增长2.3%，而第一季度为1.5%，但这仍远低于2023年下半年3%的均匀 增长率。装备 投资跳涨11.6%，此前当局 付出 增长3.1%，库存增长 为团体 增长率贡献了0.82个百分点。在负面方面，住宅投资紧缩 ，净贸易 从GDP增长中减去0.72个百分点，由于 入口 再次高出 出口。在第一季度1.4%的迟钝 增长之后，这是一个不错的反弹，但经济面对 的挑衅 正在增长 。

　　与GDP增长相比，贸易 观察 要弱得多

　　斲丧 者付出 将在本年 下半年进一步放缓（实际 可支配收入增长疲软，疫情期间的储备 支持镌汰 ，随着信贷本钱 越来越严峻 ，贷款违约率上升），而投资环境 也将更具挑衅 性，由于 企业对远景 更加审慎 （雇用 和资源 付出 意愿减弱 ，同时房屋贩卖 放缓表明住宅建立 更加疲软）。贸易 观察 无疑表明经济远景 趋弱，本日 的数据并没有动摇市场对美联储9月份降息的见解 。