桂浩明：B股市场为何退市风险高发？

　　泉源 ：金融投资报　　作者： 桂浩明

　　不久前，建车B连续 发布了多则退市风险公告，称由于公司市值连续 20个买卖 业务 日低于3亿元，已经触发了买卖 业务 全部 关买卖 业务 类退市政策中有关市值退市的条件，将会被停止 上市。建车B是重庆建立 摩托车股份有限公司发行的B股简称，该股于1995年在厚交 所上市。作为一家在资源 市场上浸淫近30年的老牌上市公司，如今 行将黯然退市，颇为让人唏嘘。题目 还在于，近来 尚有 包罗 *ST美讯（维权）、*ST天马、汇丽B、宁通讯B等在内的多家B股公司发布了存在市值退市风险的提示。固然 公司的绝对数不算多，但由于 B股市场比力 小，其所占的比例是不低的。这种状态 的出现令人深思。

　　B股是作为中国证券市场改革开放的一个构成 部分 ，于1992年推出。当年真空电子率先发行了B股，打开了筹集外资进入中国股市的窗口。在1993年—1997年这五年间，是B股市场的快速发展期，期间，沪深买卖 业务 所分别答应 了上百家景 内企业发行B股，筹集资金的数量 比肩A股。此中 ，有的公司是本来 已经发行了A股，于是成了A股、B股公司，也有的只发行了B股，这就成了纯B股公司。不外 ，由于在管帐 准则、羁系 制度等方面，境表里 有肯定 的差别 ，在履历 了一段时间的火爆后，外洋 投资者对B股的爱好 渐渐 回落。与此同时，境内开始实行 到香港市场发行H股，此举取得了巨大的乐成 ，随着一大批大型国企登岸 香港联交所，不但 为境内企业吸取 外资创造了精良 的条件，同时也加快 了境内资源 市场与国际资源 市场的接轨。很快，H股就代替 了B股，成为当今资源 市场对外开放的重要 渠道。至于在本世纪发展起来的陆港通，则是这一开放办法 的进一步深入，其成效有目共睹。

　　不外 ，在H股取得大发展的同时，B股却陷入了尴尬。由于其特别 的制度计划 ，在较大规模设置 资产方面难以发挥作用，尤其是有了H股后，无论是企业还是 投资者，都更加倾向通过这一途径举行 投融资。从2000年起，B股就没有再发行新股。这就不可克制 地带来了上市公司布局 老化的题目 。与此同时，又由于 没有与时俱进地举行 制度改革，B股迄今没有境内的机构投资者参加 ，B股上市公司的资源 运作难度也比A股公司更大，如许 企业也就很难借助B股市场实现大的发展。这些年来，B股上市公司中，除了少部分 内涵 质量较高以及转型比力 快的公司发展状态 尚属不错外，多数公司的业绩并不抱负 。像前面提到的建车B就连续 多年出现亏损。题目 还在于，由于B股的估值比力 低（通常只有A股的一半还不到）、买卖 业务 又不活泼 ，如许 就较A股更轻易 触发买卖 业务 类退市条件，结果 也就成了退市的“重灾区”。有人预计，假如 如今 这种低迷的格局不改变，B股的退市公司数量 还将进一步显着 增长 。

　　对于上市公司来说，假如 不能到达 上市的要求，被买卖 业务 所逼迫 退市是肯定 的。这方面的风险投资者理应负担 。不外 ，站在B股投资者的角度来说，人们也应该看到，B股市场本身 存在的缺陷没有得到及时 的补充 ，也是影响其正常运行的一个因素。在缺乏活动 性的环境 下，股票买卖 业务 难以得到 公道 的估值，而代价 低迷又导致很轻易 触发买卖 业务 型退市的条款。

　　显然，此中 的风险，有些是市场发展与人们预期出现较大毛病 所导致的，而这种毛病 的出现，不是广大平凡 投资者可以防范的。究竟 上，在20年前就有投资者号令 对B股市场举行 改革，包罗 给它一个正确 的定位，而且 给出符合 的发展方向。一些业绩较好，大股东也有相应气力 的B股公司，有的将B股转为H股或A股，有的通过大量回购镌汰 了B股的份额，固然 方式多种多样，但都在积极 办理 实际 题目 ，但是，尚有 相称 数量 的B股公司，在如今 靠自身条件很难有大的作为。在市场低迷的配景 下，又面对 越来越大的退市压力。作为这些公司的社会股东，渴望 办理 B股题目 的诉求应该得到关注，而本着对汗青 负责、对投资者负责的态度，有关方面也应该在这个题目 上有所作为。