安信国际：维持361度“买入”评级 目标价6港元

　　安信国际发布研究陈诉 称，维持361度（01361）“买入”评级，猜测 2024/2025/2026年EPS为0.56/0.64/0.72元，目标 价6港元。客岁 公司获纳入港股通后，市场关注度得到进一步提拔 ，也有助进步 买卖 业务 量与流畅 性。在斲丧 分层的配景 下，斲丧 者将更加关注产物 的品格 、功能性和科技性，公司也会连续 推出新品以抢占更多市场份额。

　　安信国际重要 观点如下：

　　Q2流水维持快速增长，电商表现 亮眼

　　24Q2，361度成人线卑鄙 水同比增长约10%，童装线下同比增长中双位数，线下增速环比放缓，但得益于公司线上线下的差别 化定位，电商连续 高增长，同比录得30-35%的增长。618期间，公司电商渠道贩卖 额同比增长94%，位列国产物 牌第三，销量增长99%，位列行业第一，全渠道尖货销量超24万件，同比增长167%。

　　库存及扣头 维持康健 ，店效有望进一步提拔

　　Q2库销比为4.5-5，维持康健 程度 ；扣头 约71折，受益于性价比品牌的订价 上风 ，扣头 环比和同比均根本 持平，但离疫情前7.5折的程度 尚有 肯定 空间。售罄率预计80%，保持精良 态势。门店方面，24Q2成人门店预计维持净增长 态势，成人及儿童均匀 门店面积均有提拔 ，如今 成人门店均匀 店效靠近 200万，童装门店均匀 店效100-130万，下半年童装店效有望随着五代店的占比提拔 而进一步进步 。

　　新品迭代及代言人资源助力品牌影响力扩张

　　公司连续 加强 产物 迭代，提拔 产物 品格 同时继承 表现 功能性及质价比心智。跑步范畴 推出主打稳固 支持 的泰坦家属 系列，提拔 产物 缓震性能、舒服 度、耐磨度，优化跑步体验。篮球范畴 连合 代言人资源，4月推出订价 799的Big35.0QuickPRO，6月推出Supernova2.0Pro。同时，公司通过明星代言人、IP联动等方式推出创新产物 ，吸引年轻斲丧 群体关注，连续 丰富品牌的年轻化表达。随着巴黎奥运的到来，公司也将围绕代言人约基奇睁开 营销活动 ，助力品牌影响力提拔 。