中来股份业绩变脸：浙能电力浮亏超10亿，原实控人已大手笔套现

克日 ，中来股份（300393.SZ）用一份长达30页的公告复兴 了厚交 所问询。这已经是中来股份连续 四个年度就年报数据答复 买卖 业务 所问询。自发 布2020年报以来，厚交 所每年都会就中来股份的策划 模式、关联买卖 业务 、股权转让等多方面提出问询。

连续 的羁系 关注的背后，2023年2月，中来股份实控人林建伟、张育政夫妇将1.06亿股股份(占公司总股本的9.7%)、转让给了浙江国资配景 的浙能电力（600023.SH），转让总价款为18.17亿元，浙能电力同时还得到 了林建伟夫妇及其关联公司手中剩余中来股份股票重要 部分 的表决权委托，成为中来股份的控股股东。

一年时间已往 ，2024年一季报，中来股份的业绩出现变脸、亏损，股价也从当初的每股高出 18元，跌至如今 的每股不到6元，浙能电力18.17亿元投资的账面浮亏，已高出 10亿元。

问询函之后：业绩变脸

中来股份重要 从事光伏组件、电池、光伏应用体系 及背板业务。

财报表现 ，中来股份近5年的营收从2019年度的34.77亿元，增长到了2023年度的122.59亿元，净利润从2019年度的2.43亿元增长到了2023年度的5.26亿元。除2021年度出现亏损外，团体 发展趋势不停 向上。

浙能电力入主的第一年，中来股份交出了营收过百亿，净利润高出 5亿的答卷。

但另一方面，2024年5月，中来股份再次收到了厚交 所发来的年报问询函，对其电池业务的发展环境 、第四序 度的现金流、紧张 客户的贩卖 收入、关联方的业务与收入确认模式等题目 举行 了过细 的问询。

相干 信息表现 ，中来股份122.59亿的营收背后，有38.15亿元来自其参股的公司上海源烨，这一题目 连续 受到买卖 业务 所的深度关注。中来股份再复兴 函中表现 ，公司与上海源烨 EPC 业务占公司该类业务的比重较高，但不存在对 上海源烨庞大 依靠 的情况 ，也不存在其他长处 安排。

另一方面，中来股份与阿布扎比将来 能源公司Masdar部属 的Source Trading Company Limited（简称“STC”）正式告竣 了关于为STC乌兹别克斯坦项目供货1GW光伏组件的协议，项目全部采取 中来JW系列n型TOPCon高效组件。复兴 函表现 ，中来股份因给Source Trading Company Limited供货，在2023年度确认的贩卖 收入也高达16.35亿元，使该公司成为中来股份第二大客户。

但是，本年 的一季报表现 ，中来股份的业绩出现了变脸：一季度中来股份营收12.88亿元，比客岁 同期的27.08亿元下滑了52.43%；净利润为亏损1.72亿元，客岁 同期为红利 1.02亿元，同比由盈转亏。而来自上海源烨和STC客岁 的巨大贩卖 收入，在本年 是否还能连续 ，接下来尤为值得关注。就此，期间 周报向中来股份发去了采访函，克制 发稿前，尚未得到 复兴 。

股价层面，中来股份的股价已从浙能电力进入时的每股高出 18元，跌至如今 的每股不到6元，浙能电力18.17亿元投资的账面浮亏，已高出 10亿元。

另一方面，作为中来股份的控股股东，浙能电力身为综合性的能源服务商，在2023年度受资源紧缺影响，年度营收到达 959.75亿元，净利润65.19亿元。本年 一季报依然维持了强势，净利润到达 18.15亿元，同步增长靠近 80%。强劲的红利 本领 ，可以或许 抵消浙能电力在中来股份的投资浮亏带来的财报影响。

中来的业务分析

林建伟掌舵期间 ，中来股份向财产 链上卑鄙 和多类业务举行 了探索。但末了 关联公司上海源烨的相干 订单，成了中来营收增长的重要 动力。

业务构成上，已往 三年中来股份旗下紧张 的参控股公司有四家，分别为泰州中来光电科技有限公司（泰州中来）、苏州中来民生能源有限公司（中来民生）、山西中来光能电池科技有限公司（山西中来）、上海源烨新能源有限公司（上海源烨），根本 覆盖了中来股份全部 的核心 业务和收入构成 。

2023年，四家公司营收分别为51.56亿元、48.00亿元、22.25亿元、10.86亿元，对应净利润1.94亿元、2.68亿元、0.90亿元、2.57亿元。

泰州中来是中来股份电池组件业务的主体，2016年，中来股份开始探索N型电池技能 ，同年设立泰州中来举行 N型PERT技能 研发。根据彼时公告，中来股份通过非公开辟 行股票方式，募资15.20亿元用于建立 年产2.1GWN型单晶双面电池项目，董事长林建伟出现金认购11.8亿元。

2021年，泰州中来却忽然 计提了3亿元固定资产减值。在当年中公告中，中来股份表现 ，泰州中来158.75mm尺寸产线装备 在行业迭代中被技能 镌汰 ，将举行 拆零变现处理 ，团体 减值高出 90%，根据年报数据，当年末泰州中来全部净资产只有20亿元。2022年，泰州中来亏损5551万元。

在处理 惩罚 掉队 产能同时，2021年2月，中来股份设立山西中来开辟 年产16GW高效单晶电池智能工厂项目，2023年一期8GW项目投产，山西中来终于实现红利 。

相比之下，2021-2023年末，中来民生当期利润分别为0.85亿元、3.78亿元、2.68亿元，同期中来股份整年 净利润则为-3.13亿元、4.01亿元、5.27亿元。中来民生算得上中来股份核心 的利润奶牛。

但中来民生的利润与上海源烨带来的大额订单有着密切关联。

上海源烨创建 于2021年3月，上海能源科技发展有限公司（国家电力投资团体 有限公司旗下）、农银金融资产投资有限公司（农业银行旗下）、苏州中来民生能源有限公司（中来股份分公司 ）分别持股44.35%、36.64%、19.00%。

上海源烨刚刚创建 的2个月后，当年5月，中来民生、中来民生全资分公司 中来智联与上海源烨签订 了一份5年期252亿元的天价大单。

根据公告，各方将筹划 首年相助 建立 户用光伏EPC工程规模至少1.2GW，第二至第五年的年均匀 新增建立 容量不低于1.5GW，且相助 满5年累计建立 装机容量达7.2GW以上。按照3.5元/W的订价 均值，协议金额高达252亿元。此中 ，首年条约 金额约42亿元，占中来股份2020年度营收的83%。

必要 留意 的是，中来民生交付户用光伏电站所用组件部分 为泰州中来自产，这意味着上海源烨的出现不但 极洪流 平 的改善了中来股份团体 的策划 环境 ，还进步 了旗下各分公司 产线的利用 服从 吗。上海源烨在财务 上和业务上同时带活了中来民生和泰州中来。

2021-2023年，国家电力投资团体 有限公司（对应上海源烨）在中来股份全部收入比重中分别到达 40.04%、38.72%、31.13%。

别的 ，2022年3月，中来股份与太原市人民当局 、古交市人民当局 签订 《战略相助 与投资协议》。根据协议，中来股份筹划 于山西省古交市投资年产20万吨工业硅及年产10万吨高纯多晶硅项目。此中 ，首期投建年产20万吨工业硅及年产1万吨高纯多晶硅项目，投资额约43亿元，按照彼时规定，筹划 在协议见效 后开工，并夺取 2024年竣工投产。但最新的信息表现 ，上述项目已停止 。

中来股份在年报复兴 函中表现 ，在操持 投资硅料项目期间，其投资部分 对硅料行业举行 了调研，以为 项目不具备可行性，且当前投资还处于前期手续报批阶段，因此刻意 取消实质性建立 。

就上述硅基项目标 建立 题目 ，期间 周报向中来股份发去了采访函，克制 发稿前，尚未得到 复兴 。

林建伟夫妇大手笔套现

2014年，中来股份登岸 创业板，林建伟、张育政夫妇为公司原控股股东及实控人，以35亿元财产 位列《2015年胡润百富榜》第1040位。

从2019年起，林建伟夫妇开始不绝 减持手中的股票，后演变为寻求中来股份的控制权出让。

2019年1月，中来股份初次 披露林建伟夫妇的减持公告。林建伟、张育政拟以大宗买卖 业务 方式减持中来股份合计不高出 480万股（含本数），据21日公告，此次减持均价为15.54元/股，总计套现约0.67亿元。

6月14日，中来股份再度公告称，公司控股股东、实际 控制人林建伟将以大宗买卖 业务 方式减持公司股份合计不高出 235万股，以会合 竞价买卖 业务 方式减持本公司股份合计不高出 235万股，张育政拟以大宗买卖 业务 方式减持本公司股份合计不高出 706万股。

9月19日，中来股份公告，林建伟、张育政合计减持公司股份620万股，减持均价为11.80元/股，合计套现0.73亿元。

9月16日，林建伟、张育政夫妇拟向嘉兴聚力伍号股权投资合资 企业（有限合资 ）协议转让其持有的中来股份合计1795.57万股股份，转让代价 为12.18元/股，总价为2.19亿元。

9月24日-27日，林建伟又通过竞价买卖 业务 的方式，合计减持了中来股份约350万股，合计套现约0.47亿元。

11月18日，林建伟再度出售中来股份股权，拟以12.20元/股的代价 向天然 人李百春协议转让其持有的中来股份1800万股股份，合计价款为2.20亿元。

2020年6月，中来股份公告，人林建伟、张育政与贵州乌江能源投资有限公司（以下简称“乌江能源”）签订 了《股份转让框架协议》及《股份表决权委托协议》，拟将其二人直接持有的合计1.47亿股分两次协议转让给乌江能源。转让代价 ：7.9181元/股，协议转让的总价款合计约11.63亿元。若买卖 业务 乐成 ，中来股份的实际 控制人将变动 为贵州省国资委。但是，终极 因“两边 对公司的策划 管理、投资等庞大 事项未能告竣 同等 ”，林建伟夫妇的控制权又未能乐成 转出。

转手贵州国资委不成，林建伟夫妇又将眼光 投向他方。2020年8月9日，中来股份公告，林建伟夫妇与杭州锅炉团体 股份有限公司（以下简称“杭锅股份”）签订 股权转让协议，拟向杭锅股份转让7458.49万股，占公司总股本的9.58%，转让代价 为9.9元/股，股份转让款合计7.38亿元。不外 ，这笔买卖 业务 终极 也以失败告终。

10月20日，林建伟、张育政拟将向泰州姜堰道得新质料 股权投资合资 企业（有限合资 ）转让4433.67万股，不高出 公司总股本的5.7%。转让代价 为11元/股，合计4.88亿元。

2021年3月4日，林建伟及其同等 举措 人普乐投资与姜堰道得签订 了《股份转让协议》。经两边 协商，转让股份代价 为8.19元/股；合计为人民币3.35亿元。

2022年11月10日，林建伟夫妇与浙能电力签订 了《股份转让协议》《表决权委托协议》，股权转让代价 为17.18元/股，转让总价款为18.17亿元。

据期间 财经大抵 统计，克制 本次买卖 业务 完成，林建伟夫妇共计套现高出 32亿元。别的 在2017年，林建伟出现金11.8亿元，参加 认购了中来股份的定增股票。开端 测算下来，林建伟夫妇在中来股份上的净套现金额高出 20亿。

如今 浙能电力通过1.06亿股持股和得到 表决权委托，成为中来股份控股股东。但林建伟夫妇及其控制的公司如今 持有的中来股份股票，总数量 依然尚有 高出 2亿股，市值靠近 12亿元。

国资控股后，中来股份将走向那边 ，期间 周报将保持密切关注。