富兰克林邓普顿：美联储鹰派态度 将终极 和缓

　　正如广泛 预期，美联储在 5 月 1 日的联邦公开市场委员会集会 会议 上决定再次维持联邦基金利率稳固 ，委员会成员投票决定将目标 利率区间维持在 5.25% 至 5.50% 。然而，美联储通过镌汰 缩表（或量化紧缩）调解 了货币 政策，将每月购债规模从 950 亿美元缩减至 600 亿美元。机构抵押贷款支持证券将继承 以每月 350 亿美元的速率 缩减，而美国财务 部则会将每月缩减规模从 600 亿美元降至 250 亿美元。只管 美联储的资产负债表规模一度靠近 翻倍，到达 9 万亿美元以应对疫情带来的题目 ，但如今 仍维持在 7 万亿美元的程度 。

　　只管 集会 会议 并没有庞大 惊喜，但美联储主席鲍威尔在随后的声明和消息 发布会上仍带来启示，暗示了联邦公开市场委员会对于将来 货币 政策变动 的想法。

　　在本年 三月尾 举行的近来 一次联邦公开市场委员会集会 会议 是一次例行的季度集会 会议 ，因此美联储发布了更新的“点阵图”（正式名称为“经济猜测 择要 ”或 SEP）。该点阵图仍旧 表现 ，到 2024 年底，联邦基金利率的预期降息幅度中位数为三次，每次降息最少 25 个基点。但是，点阵图间隔 表现 两次降息与中位数只差一个点。联邦基金期货市场自此出现了大幅度的重新订价 。[1] 年初时市场预期美联储会降息六次左右，而如今 则以为 降息次数大概 只有一到两次。

　　市场有一些焦急 感情 ——这源于近期公布的一些数据表现 通胀比预期更顽固，因此引发了市场担心 ，也就是说美联储大概 会暗示必要 加息的大概 ，或将降息推迟到 2025 年。这种环境 没有发生，让市场反响积极。然而，美联储主席鲍威尔曾表现 ：‘委员会以为 ，在更有信心确定通胀连续 向 2% 迈进之前，都不宜低落 政策利率的目标 区间。’

　　值得一提的是，只管 核心 个人斲丧 付出 代价 指数（美联储的首选通胀衡量 指标）在疫情高峰期飙升至 5.6%，但最新公布的通胀率仅为其一半 （2.8%）。别的 ，鲍威尔重申，只管 本年 头四个月通胀降速没有预期快，但总体而言长期 趋势仍旧 向下，而且 美联储的基准猜测 是通胀终极 将回落到其 2% 的目标 程度 。

　　末了 ，美联储夸大 其货币 政策决定 将继承 以数据为重要 导向，并指出经济活动 继承 保持妥当 增长，通胀虽有所缓解但仍维持高位，而作为政策的第二动能的就业率也处于正轨，赋闲 率仍低于 4%。

　　鸽派终极 会占上风——但起首 我们得看到鹰派轻微 松谈锋 行。

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　　[1]无法包管 任何估计、猜测 或预计将会实现。

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