2.8万条数据揭秘连续涨停股：绩差小盘特性 光显三大风险需鉴戒

证券时报记者 陈见南

追涨停板不停 以来颇受短线投资者青睐，乃至 被冠以“龙头战法”的美誉。连续 涨停股有哪些特性 ，后续上涨的连续 性怎样 ？证券时报・数据宝统计了2005年以来近2.8万次连续 涨停记录 发现，这类个股多以题材炒作为主，绩差小盘特性 光显 ，买卖 业务 风险较高。

与大盘相干 性不强

资源 市场的投资战略 重要 有三种：代价 投资、发展 投资和趋势投资。通常来说，代价 投资看中低估值和高股息；发展 股投资看中将来 发展 性，对个股的估值并不敏感；而趋势投资则是抓取上升趋势的个股做多。

相比力 而言，代价 与发展 投资多为中长期 性投资，而趋势投资一样平常 为短期举动 。在趋势投资中，最极致的方式当为追涨停板，这是很多 短线投资者青睐的买卖 业务 战略 之一。由于做空机制的匮乏，加上主题投资的盛行，不停 以来A股市场连续 涨停的记录 非常之多。

据数据宝统计，2005年至本年 6月尾 ，A股市场累计连续 涨停记录 数量 靠近 2.8万次（连续 涨停的标准 为：连续 两个及以上涨停，未停止 的连续 涨停只算一次，剔除上市不敷 3个月的次新股）。

梳剃头 现，2007年、2008年A股连续 涨停涉及的公司数占全部A股比例初次 突破10%；到了2015年的全面大牛市，连续 涨停记录 数更是创出汗青 记录 ，到达 4796次，涉及上市公司2242家，占期末A股公司数量 比例靠近 42%；以后 2016年至2018年，随着市场行情趋冷以及蓝筹股崛起，主题投资降温，连续 涨停数量 进入冰点；2019年到2022年，随着新能源赛道和科技题材火热，主题投资升温，连续 4年连续 涨停公司数占比均超20%。

从团体 上看，主题投资的热度与大盘的相干 性并不强。在连续 涨停公司数占比超10%的年份中，有6个年份当年沪深300指数出现下跌，有5个年份大盘指数出现上涨。尤其是比年 来布局 性行情愈发显着 ，连续 涨停公司数量 占比连续 7年超10%，而同期大盘表现 较为一样平常 ，即便是本年 （克制 6月尾 ），在小盘股指数大幅下挫的配景 下，依然有较大比例的公司出现股价连续 涨停。

绩差小盘特性 光显

从连续 涨停股的行业分布来看，机器 装备 、医药生物、底子 化工等8个行业入围股票数量 占比排名居前，合计占比靠近 五成。此中 机器 装备 行业个股数量 最多，有近2000次连续 涨停记录 ，占比7.12%。这些排名靠前的行业每每 具备较多的热门 题材，有消息面、政策面的利好刺激。比如 比年 来火爆的呆板 人(300024)、AI、新能源等题材，大多会合 在上述行业中。

连续 涨停个股小盘股的特性 显着 。从市值角度来看，在连续 涨停前，超八成股票A股市值低于100亿元。市值介于20亿元至50亿元之间的数量 最多，占比到达 40.24%；市值在50亿元至100亿元的占比21.88%，位居其次；市值500亿元以上的记录 最少，占比不到1.5%。

从业绩角度来看，连续 涨停股当年业绩亏损的个股占比最多，靠近 31%；且广泛 估值较高，市盈率在100倍以上的占比到达 21.12%，不敷 9%的个股市盈率在20倍以内。

从涨停记录 最多的个股质地也能看出特性 。据数据宝统计，2015年至今，有30次以上连续 涨停记录 的个股，克制 2023年底市值中位数为52.7亿元，此中 市值低于百亿元的个股数量 占比超75%；49只个股2023年业绩亏损，占比近47%，尚有 26只个股2023年底市盈率在50倍以上。

从背后参加 的资金来看，这类股票轻易 吸引短线资金的参加 ，而机构资金则多以赢利 卖出为主。

数据宝以龙虎榜数据统计发现，连续 涨停股票有机构买入的记录 数占比为30.41%，有机构卖出记录 占比高出 32%；机构累计买入金额占比为12.08%，累计卖出金额占比靠近 14%。以短线资金为主的业务 部资金参加 度显着 更高，有业务 部买入的记录 占比高达99.91%，有业务 部卖出的记录 数占比达99.95%。

也就是说，只要有连续 涨停的个股，其龙虎榜险些 百分之百会出现业务 部。而从累计金额来看，业务 部的买卖 业务 也占了绝大部分 ，买入卖出累计金额占比均超86%。

谨防三大风险

连续 涨停股是短线资金博弈的主战场，其根本 面也决定了参加 资金必须快进快出，这也预示着这类股票每每 具有较高的买卖 业务 风险。多维数据表明，这类个股的纯概念炒作、高颠簸 、高回撤风险必要 高度鉴戒 。

连续 涨停记录 数量 排名靠前的个股，其长期 业绩难言乐观，较洪流 平 表明此前的股价表现 多为题材炒作。

据数据宝统计，2015年至2024年6月尾 ，有40只个股录得40次以上连续 涨停记录 ，此中 有24只个股2023年底滚动市盈率为负，表明其净利润为亏损状态，占比达六成。10次以上连续 涨停记录 的904只股票中，则有347只股票2023年底滚动市盈率为负，149只股票滚动市盈率超百倍，合计占比靠近 55%。

连续 涨停股纯概念炒作风险不问可知 。比如 2018年5G概念股东方通讯 (600776)股价上涨超10倍，在股价不绝 上冲的过程中，公司披露10余次异动公告或风险提示性公告，表现 公司市盈率明显 高于行业市盈率程度 ，公司主业务 务未发生变革 ，没有与5G通讯 网络建立 相干 的业务 收入。再比如 本年 的新质生产力概念股克来机电(603960)，股价连续 13个涨停板，连续 涨停期间公司多次公告表现 ，现有主业属于传统制造业范畴 ，相干 产物 未发生变革 。

上述2只个股最新股价相比炒作高点均出现大幅回撤，此中 克来机电本年 6月尾 的股价相比年内高点已腰斩。

从团体 来看，连续 涨停股高颠簸 高回撤风险不容忽视。数据表现 ，个股连续 涨停后越日 振幅中位数到达 16%，5日振幅中位数靠近 38%，60日振幅中位数靠近 100%，250日中位数高出 171%。

股价表现 方面，除了越日 实现上涨外，后续出现下跌是大概率变乱 ，且广泛 跑输沪深300指数同期表现 ；别的 ，持偶然 间越长亏损大概 性越大。连续 涨停后250日涨跌幅中位数为下跌8.87%。比如 某算力租赁概念股在2023年一度到达 45元/股的高点，最新价已不敷 10元/股，险些 跌回2023年初的出发点 。

短线炒作加大亏损风险

经济规律表明，代价 围绕代价 上下颠簸 ，而连续 涨停的股票，多属于感情 博弈，和股票本身 的质地无关，且离开 了技能 的范畴，终极 也较大大概 回归到其根本 面应有的位置。而实际 的环境 是，在巨量的资金推动之下，很多 连续 涨停的个股会有上冲的惯性，其较大的振幅表明这类股票的买卖 业务 性机遇 较大，参加 的资金也有得到高回报的大概 。

同时不可忽视的是，参与 资金的差别 范例 ，也决定了其将来 回 报的多少。如前所述，连续 涨停股参加 资金重要 是业务 部资金，而机构资金已经在股票连续 涨停时就已经选择赢利 卖出。一样平常 而言，业务 部资金以平凡 投资者为主，这类资金的红利 环境 怎样 ？

较早从前 ，前上交所资源 市场研究所所长施东辉等学者根据上交所的数据，公开辟 布一篇关于中国散户投资者的买卖 业务 举动 特性 的论文，该论文数据表现 ，账户资金在1000万元以下的投资者，岂论 是“择时收益”，还是 “选股收益”都是负收益，高昂的买卖 业务 本钱 是亏损的紧张 缘故起因 （频仍 交易 ，尤其是10万~50万元的散户，手续费占亏损比例近20%）。

资金量在10万元以下的投资者择股本领 差是其亏损的重要 缘故起因 ，数据表现 ，这类投资者由于选股错误导致亏损的占比超六成，他们每每 更轻易 选择那些颠簸 较大的小盘股。

不但 仅是在股市，在基金市场平凡 投资者也热衷于择时，导致频仍 买卖 业务 。2021年，景顺长城、富国基金、交银施罗德三家基金公司连合 发布了《公募权益类基金投资者红利 洞察陈诉 》，该陈诉 分析了4682万基民账户的5.65亿笔买卖 业务 的投资举动 、投资回报。

陈诉 还表现 ，当持仓时长小于3个月时，均匀 收益率为负，红利 人数占比仅39.10%。每月少于1次交易 举动 的基民中，红利 人数占比寂静 均收益率均为最高，随着买卖 业务 次数增长 ，红利 人数比例寂静 均收益率均出现 降落 态势。

平凡 投资者乐衷于以连续 涨停为代表的短线买卖 业务 ，但这类投资每每 蕴含着较大的风险。新“国九条”颁布后，A股优胜劣汰的大趋势进一步确认，炒作小盘绩差的风格或将连续 遭到克制 ，代价 投资也将成为主流投资战略 ，“龙头战法”、追连续 涨停股战略 等短炒方式，或将被市场合 镌汰 。

（本版专题数据由证券时报中心 数据库提供 王绍义/统计）